20240613-国海证券-工程机械行业动态研究_挖掘机增长超预期_政策落地有望加速需求放量_5页_240kb

报告摘要

挖掘机销量增长超预期及政策利好推动需求放量分析

国海证券最新发布的工程机械行业动态研究报告指出，2024年5月，我国挖掘机销量同比增长604%，其中内销增长达292%，实现连续3个月正增长。1-5月国内挖掘机销量累计降幅692%，但已现转正趋势。国内小型挖掘机销量占比继续保持62%，预计随着设备替代人工需求增加，其占比将进一步提升。

与此同时，政府设备更新政策逐步落地，如住建部要求淘汰超过10年、高污染的老化工程机械，各省市也陆续推出更新补贴政策，如上海市对国二挖掘机最高补贴36万元，山东省计划2024年底前淘汰更新174万台老旧设备。基于挖掘机10年使用寿命计算，2024/2025年国内替换需求分别为75/84万台。政策支持叠加房地产政策宽松，有望加速行业复苏。

海外市场方面，2023年国产品牌在国际榜单上表现优异，徐工机械、三一重工、中联重科分别位居全球第4/6/12位，市占率分别为53%/42%/24%。全球工程机械市场预计到2028年将突破2000亿美元，中国品牌海外市占率仍有较大提升空间。

评级建议上，国海证券维持工程机械行业“推荐”评级，看好徐工机械、中联重科、三一重工、柳工等出海企业，预计2024年国内需求底部或已接近。

主要风险包括行业周期性波动、基建地产投资不及预期、海外拓展压力、市场竞争加剧及贸易摩擦等。