20260726-中辉期货-聚烯烃周报_终端跟踪不足_需求负反馈抑制上方空间_36页_9mb

聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告为2026年7月26日发布的聚烯烃周报，主要分析了聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的市场动态、供需变化及投资策略。

本周回顾

• PE产量：本周PE产量为66万吨，累计同比+5.6%，产能利用率为78%。
• PP产量：本周PP产量为72万吨，累计同比-5.2%，产能利用率为69%，连续3周回升。
• PE进口与出口：2026年6月PE进口量为45万吨，环比-12%，累计同比-28%；出口量为39万吨，累计同比+258%。
• PP进口与出口：2026年6月PP进口量为17万吨，累计同比-31%；出口量为42万吨，累计同比+63%。
• 库存情况：PE商业库存为79万吨，周环比-5.9%，企业及社会库存均显著去库；PP商业库存为45万吨，周环比-1.6%，连续6周去库。

下周展望

• PE市场：
  • 装置重启计划与检修计划分别为73.5万吨和50万吨，预计周产量小幅增加。
  • 产业链延续去库趋势，低库存强基差对近月价格有支撑，但终端需求不足，高价引发负反馈，下游开工连续7周走弱。
  • 建议前期多单逐步更高止盈，关注L2609价格区间7800-8200元/吨。
• PP市场：
  • 装置重启计划与检修计划分别为85万吨和38万吨，预计开工延续回升趋势。
  • 下周PP开工率有望继续增加，但盘面相对油价跟涨不足，产业链去库放缓，限制上方空间。
  • 建议前期多单逐步止盈，关注PP2609价格区间8250-8650元/吨。

投资策略

1. 单边策略：建议多单止盈，关注PE2609区间7800-8200元/吨，PP2609区间8250-8650元/吨。
2. 套利策略：择机进行月间正套操作。
3. 套保策略：择机进行期现反套操作。
4. 跨品种策略：保持观望态度。

风险提示

• 上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级。
• 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。

供需与成本端分析

• 成本端：乙烯价格高位回落，对聚烯烃成本支撑减弱。
• 生产毛利：PE与PP不同工艺的生产毛利均呈现季节性波动，其中LLDPE与PP的油制、煤制、乙烯制等生产方式毛利变化值得关注。

装置动态

• PE装置：
  • 重启计划包括兰州石化、中天合创、广东石化等，合计73.5万吨。
  • 检修计划包括上海石化、广东石化、镇海炼化等，合计50万吨。
• PP装置：
  • 重启计划包括东华能源、泉州国亨、浙江石化等，合计85万吨。
  • 检修计划包括兰港石化、镇海炼化、独山子石化等，合计38万吨。

市场情绪与价格走势

• 价格走势：PE与PP价格均处于高位，但终端需求不足导致价格缺乏持续上涨动力。
• 基差与价差：PE与PP的基差及价差均呈现季节性波动，关注相关价差变化对投资策略的影响。

行业数据与库存变化

• PE表观消费量：中国（月）呈现季节性波动，需求端表现疲软。
• PP表观消费量：同样呈现季节性波动，下游行业开工率有所回升。
• 库存变化：PE与PP库存均处于去库趋势，但去库速度放缓，影响价格空间。

图表与数据来源

• 图表数据来源：同花顺、上海钢联、隆众资讯、中辉期货研究院。
• 报告内容为中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。

免责声明

• 本报告仅提供参考，不构成出售或购买期货的要约。
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