20160525-上海证券-从量价和时间的维度对大盘底部的分析_11页_656kb

大盘底部分析总结

核心内容概述

本文通过分析1990年至2016年的月度数据，从量价和时间两个维度探讨了A股市场底部的特征，旨在为投资者提供判断市场走势的参考依据。

主要观点

1. 量价背离与市场底部

• 成交量与大盘走势的背离是判断市场转折的重要信号。
• 在1990年12月至2013年12月期间，成交量在市场顶部或底部均出现背离现象。
• 2014年6月牛市启动前也出现了明显的量价背离。
• 2015年6月市场大跌前，成交量与大盘走势未出现背离，这可能与当时明显的杠杆特征有关，反映出资金行为的非理性。
• 2015年6月以来的下跌阶段，成交量持续走低，未出现底部量价背离，表明市场仍处于寻底过程中。

2. 时间维度与市场底部

• 引入“累计上涨期”作为时间维度分析指标，定义为从选定基期开始至任意时间段内，上涨月数与下跌月数的差值。
• 若市场趋势向下，但累计上涨期指标上行或震荡，则可能预示市场调整时间不足，未来继续调整的概率较大。
• 历史上，市场底部常出现在连续下跌3至5个月之后。
• 2015年6月至2016年4月期间，累计上涨期指标与大盘走势出现背离，表明市场调整尚未结束，需继续下跌以完成修正。

关键信息

量价分析

• OBV指标：反映量价关系，但对A股市场走势的预判能力有限，更多表现为同步关系。
• 量价背离：是市场趋势反转的重要信号，尤其在大顶或大底形成前后更为显著。
• 2015年6月调整：由于杠杆因素，量价背离不明显，成交量持续走低，市场仍处于调整期。

时间分析

• 累计上涨期：作为判断市场趋势的参考指标，其与大盘走势具有显著相关性。
• 下跌持续时间：历史上，市场底部常在连续下跌3至5个月后形成，这一规律可作为判断依据。
• 2015年6月至2016年4月：累计上涨期未明显下降，但大盘仍处于下跌趋势，说明市场调整尚未完成。

图表说明

• 图1：OBV指标与上证综指走势对比，显示同步关系。
• 图2：1990年12月至2013年12月成交量与大盘走势，显示量价背离现象。
• 图3：2014年6月前量价背离明显，2015年6月前未出现。
• 图4：2015年6月调整以来，成交量持续走低，未出现底部背离。
• 图5：累计上涨期与大盘走势对比，显示两者相关性。
• 图6：历史底部形成前的连续下跌月数，常为3至5个月。

结论

• 从量价角度看，市场底部往往伴随着成交量与大盘走势的背离。
• 从时间角度看，市场底部的形成通常需要一定时间的下跌过程，且累计上涨期指标可作为判断趋势是否反转的重要参考。
• 2015年6月至今的市场调整尚未出现明显的量价底背离，同时累计上涨期与大盘走势出现背离，表明市场仍需进一步下跌以完成调整。
• 投资者在判断市场底部时，应综合考虑量价和时间两个维度，结合历史规律进行分析。