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建筑装饰行业周报总结

核心内容

本报告由东海证券发布，分析日期为2021年6月21日，行业评级为标配。报告重点分析了建筑装饰行业在2021年6月14日至6月18日期间的市场表现、投资要点及风险因素。

主要观点

市场表现

• 建筑装饰板块本周整体下跌 -1.36%，跑赢沪深300 0.98个百分点。
• 建筑装饰（申万）板块在28个行业中涨幅排名第11位。
• 子板块表现：园林工程 -1.51%、专业工程 -1.41%、房屋建设 -0.74%、基础建设 -1.24%、装修装饰 -1.36%。

估值分析

• 建筑装饰板块当前PE（TTM）为 8.11倍，为A股各板块倒数第三。
• 子行业PE（TTM）：房屋建设 5.39倍、基础建设 6.30倍、专业工程 14.66倍、装修装饰 18.81倍、园林工程 49.34倍。

投资数据

• 地产投资：1-5月地产开发投资同比增长 18.3%，销售面积同比增长 36.3%（较2020年），竣工面积同比增长 16.4%。
• 基建投资：1-5月狭义基建投资同比增长 11.8%，但5月单月同比 -2.5%，主要受去年高基数影响。
• 制造业投资：1-5月同比增长 20.4%，表现强劲。

投资建议

• 后期市场流动性可能边际收紧，建议关注低估值蓝筹基建龙头及装配式产业链龙头。
• 基建投资关注结构性需求，地产投资则继续看竣工端修复。

关键信息

基建细分领域表现

• 交通仓储邮政投资同比增长 12.1%，较前值 19.8% 减缓。
• 铁路运输投资同比增长 7.1%，道路运输投资同比增长 10.6%。
• 水电燃热投资同比增长 7.3%，水利环境公共设施投资同比增长 10.2%。

地产投资数据

• 1-5月地产销售面积同比增长 36.3%（较2020年）和 19.6%（较2019年）。
• 5月单月地产开发投资同比增长 9.8%，新开工面积同比下降 6.1%，竣工面积同比增长 10.1%。
• 新开工数据受地产融资新政影响，竣工数据表现较好，验证竣工逻辑。

上市公司公告亮点

• 安徽建工：获准公开发行不超过20亿元公司债券。
• 中国化学：5月新签合同额175.09亿元，实现营业收入96.72亿元。
• 中衡设计：中标15.5亿元文旅项目。
• 中国铁建：拟公开发行不超过33亿元可续期公司债券。
• 中国中冶：1-5月新签合同额同比增长 45.0%。
• 华凯创意：董事等计划减持不超过38.8825万股。
• 中装建设：回购注销46万股限制性股票。
• 江河集团：子公司中标4.8亿元旅游村项目。
• 三维化学：4356.4287万股解除限售，6月23日上市流通。
• 中国核建：5月新签合同额同比增长 58.3%，累计营业收入331.22亿元。
• 农尚环境：减持计划已过半，减持260.9385万股。
• 蒙草生态：联合体中标14.61亿元沙地综合治理项目。

风险因素

• 疫情影响超预期
• 政策力度不及预期
• 项目资金落实不到位

行业评级与股票评级说明

• 行业指数评级：

  • 超配：行业指数相对强于上证指数 10%以上
  • 标配：行业指数相对上证指数在 -10%至10%之间
  • 低配：行业指数相对弱于上证指数 10%以上

• 公司股票评级：

  • 买入：股价相对强于上证指数 15%以上
  • 增持：股价相对强于上证指数 5%至15%
  • 中性：股价相对上证指数 -5%至5%
  • 减持：股价相对弱于上证指数 5%至15%
  • 卖出：股价相对弱于上证指数 15%以上

附注信息

• 市场指数评级：根据未来6个月内上证综指的预期波动，分为看多、看平、看空。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 分析师承诺：吴骏燕与本报告内容无利益关系。
• 版权说明：本报告版权归东海证券所有，未经许可不得使用或传播。

总结

建筑装饰行业在2021年6月14日至6月18日期间表现稳健，板块整体下跌 -1.36%，跑赢沪深300。当前板块估值较低，PE（TTM）为 8.11倍，具备修复潜力。地产投资表现较强，尤其是竣工端，而基建投资则因去年基数较高出现负增长。建议关注低估值蓝筹基建企业及装配式产业链龙头，同时警惕政策、疫情及资金落实等风险。