20210922-国信证券-社会服务双周报第15期_疫情扰动板块分化_商务部出台促消费举措_7页_1mb

社会服务行业双周报第15期总结

核心内容概述

本报告为2021年9月22日发布的社会服务行业双周报，内容涵盖行业走势、主要动态、公司公告及投资建议等。整体维持“超配”评级，认为在疫情逐渐企稳背景下，市场对“十一”黄金周旅游需求释放存在期待，同时K12课外辅导新政和北京环球影城开业进一步增强了行业信心。

行情回顾

• 行业表现：申万休闲服务板块在2021年9月6日至9月17日期间微涨0.99%，跑赢沪深300指数0.72个百分点，位列28个行业指数中的第8位。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：学大教育（+9.91%）、长白山（+7.04%）、国旅联合（+5.81%）、中国中免（+5.54%）、华天酒店（+4.12%）。
  • 跌幅前十：锦江酒店（-15.09%）、西安旅游（-13.36%）、百胜中国-S（-13.24%）、九毛九（-10.94%）、豆神教育（-10.66%）、宋城演艺（-10.08%）、中青旅（-8.86%）、天目湖（-8.13%）、首旅酒店（-8.07%）、丽江股份（-7.88%）。
• 疫情影响：福建疫情自9月10日起累计报告本土确诊病例405例，黑龙江新增一例，多地提倡本地过节，导致酒店、演艺、景区、餐饮板块回调，但免税板块表现相对强韧。

行业动态

1. 社会消费品零售总额：2021年8月增长2.5%，低于预期，主要受极端天气和疫情散点爆发影响。
2. 政策支持：
   • 商务部发布促消费通知，强调“提振餐饮消费”和“落实海南离岛旅客免税购物政策”。
   • 发改委表示将有序取消行政性限制消费购买规定。
3. 企业动态：
   • 首旅如家推出如LIFE俱乐部与首免全球购平台。
   • 北京市文旅局恢复跨省团队游及“机票+酒店”业务。

沪深港通资金动向

• A股核心标的：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺获增持；中公教育遭减持。
• 港股核心标的：仅呷哺呷哺获增持，其他如海底捞、九毛九、颐海国际等持股比例下降。

投资建议

• 短期推荐：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、中青旅、三特索道、天目湖、科锐国际、中公教育、九毛九、海底捞、华住集团-S、百胜中国-S等。
• 中长期推荐：中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中公教育、海底捞、九毛九、华住集团-S、百胜中国-S、奈雪的茶、呷哺呷哺等龙头公司，从“赛道+格局+治理”角度出发。

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 系统风险：自然灾害、疫情等可能对行业造成冲击。
• 政策风险：相关行业政策变动可能影响企业经营。
• 市场风险：收购低于预期、市场情绪波动等。

投资评级定义

• 买入：预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上。
• 增持：预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间。
• 中性：预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间。
• 卖出：预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上。

行业与公司动态

• 天目湖：控股股东孟广才拟转让2163万股，持股比例降至34.84%。
• 中青旅：董事张立军辞职。
• 广州酒家：参与设立广州老字号振兴基金，认缴出资5000万元。
• 学大教育：限售股上市流通，全资子公司与物灵科技合资设立绘本馆平台。

股东大会信息

• 豆神教育：召开临时股东大会，时间2021/10/15，地点北京市海淀区。
• 盛通股份：召开临时股东大会，时间2021/10/11，地点北京经济技术开发区。
• 西安饮食：召开临时股东大会，时间2021/9/27，地点西安市曲江新区。
• 首旅酒店：召开临时股东大会，时间2021/9/24，地点北京市西城区。

总结

本报告分析了社会服务行业在疫情背景下表现分化的情况，指出免税、酒店、演艺板块表现相对稳健，而餐饮、旅游等板块受疫情影响较大。在政策支持和市场情绪改善的背景下，推荐重点关注业绩确定性强且估值合理的个股，如中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等。同时，提醒投资者注意系统性风险和政策变动风险。