20210305-华安期货-饲料养殖周报_8页_2mb

饲料养殖周报总结

核心内容概述

本周饲料养殖周报聚焦于豆粕、玉米、鸡蛋及生猪等主要农产品的市场动态，分析了价格走势、供需变化、库存情况、基差波动及生产利润等方面，为投资者提供了相应的策略建议。

主要观点与关键信息

豆粕

• 市场动态：巴西大豆产量数据被多家机构上调，尽管收获进度偏慢，但预计丰产。阿根廷遭遇干旱，对南美大豆产量构成威胁，导致美豆短期高位运行。
• 国内供应：国内大豆到港量偏少，局部油厂3月可能因原料不足停机，3月销售进度较高，油厂挺价意愿强烈。
• 需求影响：非洲猪瘟反复及水产养殖尚未启动，对豆粕需求形成压制。
• 价格预测：短期豆粕随外盘震荡运行，下跌空间有限。
• 期权策略：建议关注豆粕看跌期权以应对潜在下跌风险。

玉米

• 市场动态：玉米现货价格持稳，基层余粮不多，农户惜售情绪明显。
• 替代品影响：小麦等替代品使用上升，进口谷物放量，对玉米价格形成利空。
• 库存变化：主产区销售进度偏快，3月后补库需求预期增强。
• 价格预测：短线玉米价格在2800元/吨上下震荡。
• 期权策略：重库存企业建议买入看跌期权管理跌价风险。

鸡蛋

• 市场动态：鸡蛋市场进入传统淡季，供应恢复，现货价格上涨难度大。
• 供需分析：蛋鸡去产能基本到位，蛋价下方有支撑。养殖利润再度转负，可关注09合约上的养殖利润反套机会。
• 价格预测：09合约偏多参与，预计价格震荡运行。

生猪

• 市场动态：受非洲猪瘟影响，养殖户提前出栏，导致存栏下降，部分地区猪价跌至低位。
• 价格预测：1月以来抛售使生猪存栏下降，利好远期猪价走势，09期货合约继续看涨。
• 操作建议：偏多参与，关注远期合约。

下周关注重点

• USDA月度供需报告：将提供关于大豆、玉米等作物的供需数据，对市场走势有重要影响。
• 南美大豆收割及装船情况：巴西大豆收获进度及阿根廷天气状况将影响大豆供应及价格。
• 进口大豆到港情况：3月大豆到港量预计为620.2万吨，可能影响国内豆粕供应及价格。

库存情况

• 大豆：3月大豆到港量预计为620.2万吨，4月760万吨，5月1000万吨，3-4月部分油厂可能因原料不足停机。
• 豆粕：截至2月26日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为74.86万吨，周比增幅7.42%，同比增加104.70%。
• 玉米：广东港口内贸加进口玉米库存为127.2万吨，较上期小幅下降，但总体库存水平不低，依赖进口谷物补充。

基差波动

• 豆粕：现货基差报价走弱，华北M2105+200至230（降70），山东M2105+150至70（降70）。
• 玉米：现货价格稳定，基差在0上方窄幅波动，短线行情缺乏指引。
• 鸡蛋：现货价小幅下跌，基差在0附近震荡。

波动率分析

• 豆粕：05合约历史波动率24.67%，较上周下降约1.8个百分点，隐含波动率下降，看跌波动率降幅较大，市场看跌情绪减弱。
• 玉米：05合约历史波动率18.48%，小幅上扬，隐含波动率下降，市场看多预期减弱。

生产利润

• 大豆压榨：美湾大豆3月进口完税价4509元/吨，巴西大豆3月进口完税价4309元/吨，国内豆粕走势偏弱，现货榨利有所回落。
• 豆粕毛利：美湾大豆3月船期现货压榨毛利178元/吨，巴西大豆毛利477元/吨。
• 鸡蛋与生猪养殖：鸡蛋现货价持稳，生猪养殖利润因非洲猪瘟影响，部分区域出现亏损，可关注09合约的养殖利润反套机会。

投资建议

• 豆粕：短期震荡，下跌空间有限，建议关注看跌期权。
• 玉米：短线震荡，重库存企业建议买入看跌期权。
• 鸡蛋：09合约偏多参与，关注养殖利润反套机会。
• 生猪：09期货合约继续看涨，偏多参与。

免责声明

本报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。

编制信息

• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 分析师：沈秋怡（F3037617/Z0014816）
• 网址：www.haqh.com
• Email：tzzx@haqh.com
• 电话：0551-62839067