20240715-国泰期货-股票股指期权_多数品种隐波回落_偏度大幅下降__15页_1mb

报告摘要

股票股指期权市场分析总结（2024年7月15日）

核心内容概述

2024年7月15日，股票股指期权市场整体呈现隐波回落、偏度下降的趋势，多数品种的隐含波动率（IV）和历史波动率（HV）均有所下降，市场情绪趋于平稳。期权市场成交量和持仓量的变化各异，部分品种出现明显回落，而部分则有所上升。同时，PCR（Put/Call Ratio）指标显示市场看跌情绪有所减弱，但不同品种的波动率锥和期限结构变化仍需关注。

主要观点

1. 隐含波动率回落

多数股指期权品种的隐含波动率（IV）出现回落，表明市场对未来价格波动的预期有所降低。
例如，上证50股指期权的ATM-IV为10.76%，较前一交易日下降0.83%；沪深300股指期权的ATM-IV为11.49%，下降0.24%；中证1000股指期权的ATM-IV为19.13%，下降1.95%。

2. 偏度大幅下降

所有股指期权品种的偏度（Skew）均出现不同程度的下降，表明市场对尾部风险的定价有所减弱。
华夏科创50ETF期权的偏度下降最为显著，达到-5.21%；易方达科创50ETF期权的偏度变动为-4.63%。

3. 成交量与持仓量变化

上证50ETF期权的成交量下降显著，为-151516亿手，持仓量增加10594亿手。
中证1000股指期权的成交量和持仓量均上升，分别增加8381亿手和4773亿手。
沪深300股指期权的成交量上升10243亿手，持仓量仅微增60亿手。

4. PCR指标变化

全合约PCR指标显示，上证50ETF期权的PCR为92.17%，沪深300股指期权为65.19%，中证1000股指期权为70.65%，整体看跌情绪有所减弱。

关键信息

1. 主要股指期权品种表现

品种	收盘价	涨跌	成交量（亿手）	成交变化（亿手）	当月合成期货	当月基差	次月合成期货	次月基差
上证50指数	2420.52	+7.90	34.52	-3.64	2408.53	+11.99	2402.40	+18.12
沪深300指数	3476.25	+3.85	118.52	-12.36	3463.93	+12.31	3454.13	+22.11
中证1000指数	4827.60	-50.42	126.41	-4.44	4810.07	+17.54	4765.07	+62.54
上证50ETF	2.491	+0.010	11.45	+0.45	2.488	+0.003	2.492	-0.001
华泰柏瑞300ETF	3.526	+0.007	12.55	+3.83	3.518	+0.008	3.522	+0.004
南方500ETF	4.949	-0.036	4.55	+3.04	4.936	+0.013	4.916	+0.033
华夏科创50ETF	0.748	-0.004	15.61	-4.27	0.748	+0.000	0.747	+0.001
易方达科创50ETF	0.733	-0.004	5.99	-0.43	0.733	+0.000	0.731	+0.002
嘉实300ETF	3.663	+0.005	3.43	+1.05	3.656	+0.007	3.659	+0.004
嘉实500ETF	5.138	-0.033	0.70	+0.15	5.120	+0.018	5.105	+0.033
创业板ETF	1.640	-0.013	7.91	-0.42	1.641	-0.001	1.639	+0.001
深证100ETF	2.364	-0.011	0.31	-0.04	2.365	-0.001	2.363	+0.001

2. 期权市场关键指标

品种	成交量（亿手）	成交变化（亿手）	持仓量（亿手）	持仓变化（亿手）	VL-PCR	OI-PCR	C最大持仓（近月）	P最大持仓（近月）
上证50股指期权	23871	-959	68366	-429	57.46%	55.76%	2400	2375
沪深300股指期权	71425	+10243	183694	+60	65.19%	58.95%	3500	3450
中证1000股指期权	153837	+8381	225007	+4773	70.65%	55.42%	5000	4700
上证50ETF期权	875627	-151516	1621030	+10594	92.17%	95.57%	2.5	2.45
华泰柏瑞300ETF期权	662983	-120785	1338954	+12122	83.55%	89.70%	3.6	3.5
南方500ETF期权	1156811	+82982	1250330	+6287	110.26%	82.59%	5.25	5
华夏科创50ETF期权	261755	-108504	1177712	+18288	57.46%	48.41%	0.8	0.75
易方达科创50ETF期权	176231	-5017	541923	+6909	98.35%	59.93%	0.75	0.75
嘉实300ETF期权	102682	-15815	262508	+13344	108.00%	91.34%	3.7	3.6
嘉实500ETF期权	193195	+27885	316038	+26353	100.75%	91.83%	5.25	5
创业板ETF期权	663673	-50512	1316053	+82106	93.20%	65.73%	1.7	1.6
深证100ETF期权	44355	-262	137442	+9532	88.26%	92.58%	2.4	2.35

3. 波动率与偏度分析

品种	ATM-IV（%）	IV变动（%）	HV（%）	HV变动（%）	Skew（%）	Skew变动（%）	VIX	VIX变动
上证50股指期权	10.76	-0.83	7.07	-0.73	-1.62	-5.39	12.99	-0.269
沪深300股指期权	11.49	-0.24	9.64	-1.73	-0.58	-5.90	13.58	-0.299
中证1000股指期权	19.13	-1.95	23.84	-0.07	0.84	-2.64	24.11	-0.520
上证50ETF期权	10.63	-0.27	11.21	-0.32	2.36	-3.38	12.35	-0.071
华泰柏瑞300ETF期权	11.11	-0.44	11.91	-0.59	1.67	-5.14	13.43	-0.023
南方500ETF期权	17.11	+0.44	21.55	-1.55	-3.88	-7.63	19.30	+0.348
华夏科创50ETF期权	20.67	-1.43	18.02	-2.93	-1.44	-5.21	25.66	+0.075
易方达科创50ETF期权	20.08	-1.29	18.93	-3.47	-3.57	-4.63	25.06	-0.064
嘉实300ETF期权	11.66	+0.18	12.04	-0.96	-5.12	-11.22	13.62	+0.302
嘉实500ETF期权	17.91	+0.69	21.28	-1.84	0.82	-3.89	18.69	+1.079
创业板ETF期权	19.35	-0.72	20.57	-0.02	2.25	+1.16	21.57	+0.039
深证100ETF期权	15.19	-1.01	15.49	-0.09	2.80	-2.31	16.40	+0.608

总结

整体来看，股票股指期权市场在2024年7月15日呈现隐波回落、偏度下降的趋势，反映出市场对未来价格波动的预期降低及尾部风险定价减弱。不同品种的波动率和持仓量变化不一，需结合具体品种的市场表现和投资者情绪进行综合分析。VIX指数在多数品种中有所下降，表明市场整体风险偏好有所改善。建议投资者关注市场动态，结合自身风险承受能力进行决策。

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