20221014-东兴证券-首席周观点_2022年第42周_9页_785kb

文档总结

核心内容

本文档为东兴证券多位首席分析师对9月市场资金流动、海外宏观经济、医药行业、食品饮料行业、金属行业、电子行业及电新行业等领域的分析总结，涵盖市场趋势、行业动态、投资建议及风险提示等内容。

主要观点与关键信息

1. 资金流动分析（林莎）

• 资金流向：9月19日至9月30日，资金整体流出，北向资金在9月26日至30日首次净流入55.71亿元，结束此前净流出趋势。
• 两融与ETF：两融资金仍持续流出，9月26日至30日净流出214.18亿元；股票型ETF净流入规模提升，由消费转向高端制造、金融地产。
• 风格与行业：北向配置盘对中证1000、中证500流入，对上证50流出；两融资金流出集中在小盘成长、消费板块。
• 展望：微观流动性恶化概率不大，但资金入场需等待海外通胀下行及国内稳增长政策信号。

2. 海外宏观分析（康明怡）

• 美国通胀：9月通胀回落不及预期，核心通胀再起，通胀中枢上移至2.3%附近，预计冬季或有反复。
• 经济状态：经济处于疫情管控结束对经济的正向作用与高通胀对消费的反向作用并存期。
• 美联储政策：11月加息75BP几成定局，美债收益率上限修正至4.1%~4.35%。
• 欧洲能源危机：冬季能源危机靴子落地时间节点在11月，或成为市场避险情绪的拐点。

3. 医药行业分析（胡博新）

• 政策变化：医疗器械产业多项政策积极，包括财政贴息贷款、骨科脊柱国家联采、肝功能联采方案等。
• 降价预期：IVD肝功能类联采降价下限为20%，创新类器械暂不纳入集采，降价顾虑缓解。
• 投资建议：重点推荐合成生物学（金城医药）、中药配方颗粒（红日药业）、新型药物递送系统（昂利康）等方向。

4. 食品饮料行业分析（孟斯硕）

• 酒企业绩：主流酒企三季度业绩预告向好，全年业绩目标完成可期。
• 具体数据：贵州茅台Q3收入同比+15.2%，山西汾酒Q3收入同比+32%，老白干Q3归母净利润同比+36%。
• 市场展望：建议关注业绩确定性强的标的，看好四季度宴席市场复苏带来的次高端酒复苏。

5. 金属行业分析（张天丰）

• 铜：供应偏紧，四季度全球铜供给可能仍受扰动，供需偏紧状态持续。
• 锌：现货流通偏紧，月差创17年新高，升水状态对锌价形成支撑。
• 铝：库存下降，需求好转，铝板带及铝箔开工率分别为80%和83.3%，反映传统下游企业进入旺季。
• 锂电铜箔：开工率创年内新高，行业高景气度持续。

6. 电子行业分析（刘航）

• 面板价格：液晶面板价格触底反弹，TV面板价格连续上涨。
• 投资建议：关注面板龙头企业京东方A、TCL科技，以及受益于面板价格拐点的TAMH显影液和面板偏光片企业，如格林达、三利谱。

7. 计算机行业分析（孙业亮）

• 国产软件：信创政策边际改善，国产软件配置正当时。
• 国产化率：CPU/操作系统渗透率不足5%，而其他软件类国产化率较高。
• 重点标的：金山办公、中国软件、海量数据、东方通、中控技术、中望软件、普联软件等。

8. 电新行业分析（洪一）

• 硅料产量：9月多晶硅产量环比增长23%，预计Q4总供给达27-30万吨。
• 价格预期：硅料价格趋于平稳，预计Q4将有所松动。
• 光伏板块：估值安全垫增加，看好一体化组件、胶膜、大逆变器和支架等环节。
• 相关标的：赛伍技术、阳光电源、通威股份、天合光能等。

风险提示

• 资金面：政策变化超预期，数据统计误差，流动性交易拐点显现，库存大幅增长及现货贴水放大，市场风险情绪回落。
• 海外宏观：通胀回落不及预期，经济衰退，冬季能源危机。
• 医药行业：药品集中采购降价风险，疫情不确定性。
• 电新行业：行业政策变化，产业链价格上涨影响下游需求，价格战导致盈利下滑。

行业评级体系

• 公司投资评级：根据公司股价相对于市场基准指数的6个月内表现，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于市场基准指数的6个月内表现，分为看好、中性、看淡。

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总结

文档整体反映了当前市场资金流动、海外宏观形势、重点行业走势及投资建议，强调政策变化、行业基本面改善和市场情绪回暖是未来资金入场的关键因素。同时，对各行业提出具体的投资建议与风险提示，为投资者提供决策参考。