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首席周观点总结：2022年第43周

核心内容概览

2022年第43周（10月17日-10月21日），东兴证券首席分析师团队对多个行业进行了深入分析，重点关注北向资金流动、海外宏观经济环境、医药、建材、电子、计算机、交运及电新等行业的发展趋势与投资机会。

北向资金流动分析

• 整体趋势：北向资金上周累计净流出67.93亿元，转为净流出。
• 行业流向：
  • 流入较多：医药（10.94亿）、有色金属（9.49亿）、传媒（9.36亿）。
  • 流出较多：食品饮料（-63.86亿）、基础化工（-15.64亿）。
• 配置盘与交易盘：
  • 配置盘净流出68.57亿元，其中消费类行业流出规模最大（27.07亿）。
  • 交易盘净流入0.65亿元，成长类行业（电子、医药、计算机）为主要受益方向。
• 重点个股：
  • 流入最多：宁德时代（7.00亿）、兆易创新（6.78亿）、先导智能（6.68亿）。
  • 流出最多：贵州茅台（-41.38亿）、五粮液（-12.63亿）、通威股份（-11.14亿）。
• 策略建议：当前北向资金未触发调仓阈值，本周暂不需要调仓。

海外宏观环境

• 通胀与加息预期：
  • 欧洲主要国家（英、法、德）通胀数据超预期，美国地方PMI数据疲软。
  • 美联储官员普遍支持11月加息75bp，预计12月加息概率较大。
  • 欧洲央行态度转向鹰派，加息75bp概率上升。
• 能源危机：
  • 欧洲冬季能源危机将在11月左右落地，或成为市场避险情绪的拐点。
• 市场展望：
  • 美债收益率维持在4.1%~4.35%区间，美股维持中性，建议等待低点。
  • 纳斯达克指数预计需回落至9000点左右。

医药行业分析

• 政策支持：
  • 财政贴息贷款释放医疗设备及仪器市场需求，教育、科研、医疗领域获重点支持。
  • 22省肝功能联采方案意见稿中标降价下限为20%，创新类器械暂不纳入集采。
• 行业趋势：
  • 医药板块估值压力已基本消化，对CXO、眼科、口腔等热门赛道的担忧逐步缓解。
  • 建议关注：科学仪器（如聚光科技）、合成生物学（如金城医药）、中药配方颗粒（如红日药业）、新型药物递送系统（如昂利康）。

建筑建材行业分析

• 行业现状：
  • 玻璃库存下降，水泥价格微幅上涨，行业景气度较低。
• 政策影响：
  • 保民生居住政策推动消费建材需求释放，保障房建设及存量房市场受益。
• 投资建议：
  • 关注消费建材、水泥、玻璃等相关公司的成长性。

电子行业分析

• 行业趋势：
  • 电子纸市场处于高速成长期，预计2025年全球市场规模达723亿美元。
  • 国内渗透率不足2%，电子纸价格显著下降，推动产业发展。
• 应用场景：
  • 电子纸应用扩展至汽车、体育、消费电子等领域。
• 投资建议：
  • 重点关注产业链相关企业，如亚世光电、天德钰、冠捷科技。

计算机行业分析

• 政策扶持：
  • 信创政策力度强于党政信创，强调“以软补硬”。
  • 国企央企在信创中发挥标杆作用，软件厂商议价能力增强。
• 投资标的：
  • 重点关注金山办公（办公软件）、中国软件（操作系统）、海量数据（数据库）、东方通（中间件）、中望软件（CAD/CAE/CAX）等。

交运行业分析

• 行业动态：
  • 俄乌冲突重构能源供应链，推动油运及LNG运价持续上涨。
• 运价情况：
  • 苏伊士及阿芙拉型船TCE维持在50000美元/天以上，VLCC型船TCE升至60000美元/天以上。
• 未来展望：
  • 欧盟俄油禁运将于2023年初生效，进一步拉长运距，支撑运价。

电新行业分析

• 政策背景：
  • 国家二十大报告强调加快规划建设新型能源体系，推进碳达峰碳中和。
• 行业前景：
  • 光伏行业需求持续旺盛，估值安全垫增加。
  • 一体化组件、胶膜、大逆变器及支架环节有望受益。
• 重点标的：赛伍技术、阳光电源、通威股份、天合光能等。

金属行业分析

• 锂资源：
  • 锂矿拍卖价格创新高，碳酸锂现货供应偏紧，需求端强劲。
  • 9月动力电池产量及装机量创历史新高，预计Q4锂需求依然旺盛。
• 黄金市场：
  • 中国境内黄金溢价升至六年最高水平（40美元/盎司以上）。
  • 美国市场黄金需求回暖，金价高韧性显示修复弹性。

风险提示

• 北向资金统计误差、海外通胀回落不及预期、行业景气度下行、贸易摩擦加剧、宏观经济下行、地缘政治不确定性、政策执行不及预期、流动性交易拐点、库存增长及现货贴水放大、市场风险情绪回落等。

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