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养殖业：出栏同比减少，猪价重心上移——2024年5月生猪销售跟踪总结

一、出栏与体重变化

2024年5月，18家上市猪企合计出栏量为12.94亿头，同比减少0.4%；而1-5月累计出栏量62.85亿头，同比增长3.9%。其中，立华股份、神农集团同比增速分别达到225.3%和76.6%，增速较快。【图表1】

5月行业商品猪出栏体重环比小幅下降，其中牧原股份、温氏股份、立华股份的均重分别为127公斤、124公斤、126公斤，环比分别下降2.0%、0.2%、0.2%。同时，16省市白条猪肉宰后均重环比略增0.83%。【图表2、图表3】

二、价格走势与盈亏情况

5月份，全国生猪均价环比上涨54%，达到15.89元/公斤，行业内绝大多数公司商品猪售价超过15元/公斤，最高价为东瑞股份的16.90元/公斤。截至6月26日，本月生猪均价进一步上行至17.54元/公斤，较5月同期上涨约3.5%。【图表4、图表5】

据监测，6月第三周，自繁自养生猪头均盈利达3，827元/头，环比增加324.5元/头；外购仔猪头均盈利36.66元/头，环比增加16.24元/头。尽管猪价高位运行，但体重增加对涨价贡献有限，产能减少是价格中枢上移的主要驱动因素。【图表6】

三、产能与能繁母猪变化

5月，国家统计局、行业协会、卓创资讯、钢联监测的能繁母猪存栏量环比分别上升17%、0.7%、0.7%、0.4%。尽管环比增长，但相较于4月，除协会外其他样本环比增幅均有收窄。分析认为，部分高成本及资金压力企业或将进一步优化产能，本轮周期产能恢复可能慢于以往，但仍存在超预期可能。

四、投资建议与风险

当前行业估值处于相对低位，伴随供给持续收缩和价格中枢上移，是布局猪周期的较优时点。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神、京基智农、新希望等估值与成本性价比突出的龙头企业以及低成本高成长标的。

投资风险包括：猪价波动风险、疫病风险、消费需求波动、测算偏差等。【图表7、图表8】