20160801-申万宏源-煤炭行业周报_季节性需求发力_关注炼焦煤超预期上涨_12页_1013kb

煤炭行业周报总结（2016.7.23~2016.7.29）

核心内容

本报告分析了2016年7月23日至7月29日期间煤炭行业的市场动态，重点指出季节性需求对煤炭价格的推动作用，以及供给侧改革对行业长期预期的积极影响。报告认为，动力煤和炼焦煤价格均呈现上涨趋势，尤其是炼焦煤价格超预期上涨，同时提到国际油价与煤价比值下降，国内海运费小幅上涨，国际海运费明显下跌。

主要观点

1. 煤价上涨趋势明确

• 动力煤：5500大卡动力煤实际成交价达到440元/吨，周内持续上涨，且上涨趋势已定。
• 炼焦煤：受供给收缩及钢铁利润好转影响，炼焦煤价格上涨预期强烈，预计价格即将补涨，超市场预期。
• 焦炭：过去两周焦炭价格连续上涨，日钢采购价累计上调90元/吨，带动焦煤价格上行。
• 喷吹煤：价格企稳，随着下游钢铁厂复产，需求上升。

2. 供给端收缩与政策推动

• 276天生产制度执行到位，导致供给偏紧。
• 供给侧改革持续推进，各省陆续披露煤矿关停计划，11月底前完成目标，有助于改善行业长期预期。
• 煤炭库存极低，产量不足现象加剧，进一步支撑价格上涨。

3. 港口库存下降

• 秦港日均调入量39.37万吨，环比增长23%；日均调出量43.01万吨，环比增长28%。
• 秦港库存280万吨，环比下降8.5%；广州港库存163.23万吨，环比下降5%。
• 锚地船舶数量增加，预到船舶数量上升，反映采购需求增强。

4. 电厂需求上升

• 六大电厂日均耗煤73.01万吨，环比上涨13.08%。
• 库存环比下降2.6%，存煤可用天数减少至15.93天。
• 夏季高温天气带来“迎峰度夏”特征，电厂采购积极性提高。

5. 海运费变化

• 国内主要航线平均海运费环比上涨0.46%，报价38.5元/吨。
• 澳洲-中国煤炭海运费环比下跌6.9%，至3.91美元/吨。
• 国内海运费震荡上涨，国际海运费下跌，反映国内需求上升与国际供应相对宽松。

关键信息

煤价数据

重点公司推荐

• 买入：潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、陕西煤业、兰花科创
• 增持：冀中能源、中煤能源、盘江股份、永泰能源、兖州煤业
• 中性：开滦股份、平煤股份、昊华能源、国投新集、平庄能源、大同煤业、山煤国际、上海能源

盈利预测（2016-2018年）

行业展望

• 炼焦煤价格有望在三季度末继续上涨。
• 国内煤炭行业受供给侧改革推动，长期预期改善，估值提升。
• 建议关注具有煤炭背景的不良资产处置公司海德股份。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持
• 行业投资评级：看好、中性、看淡
• 基准指数：沪深300指数

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告不构成投资建议，不承担因使用报告内容产生的任何损失。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，具有证券投资咨询业务许可。
• 联系人：