20240302-上海证券-医药生物行业周报_新药医保支出显著增加_制度持续优化鼓励医药创新_2页_345kb

医药生物行业周报总结（20240226-0301）

核心内容

本报告聚焦医药生物行业近期政策动态与投资机会，重点分析了医保政策对创新药的支持力度以及新药定价机制的改革方向。通过医保局的政策调整，行业创新药的可及性得到显著提升，同时通过定价机制的优化，进一步鼓励高质量医药创新。

主要观点

• 医保政策持续优化：医保局坚持鼓励医药创新，建立了以新药为主体的医保准入和谈判续约机制，加快新药纳入医保目录的进程。
• 新药纳入医保速度加快：近年来纳入医保目录的药品主要为5年内获批的新药，占比达97%。新药从上市到纳入医保的平均等待时间从近5年缩短至不到2年，部分新药甚至上市半年即被纳入。
• 医保支出大幅增长：医保对新药的支出从2019年的59.49亿元增长至2022年的481.89亿元，增长了7.1倍，反映出创新药在医保体系中的重要性不断提升。
• “双通道”机制缓解供应瓶颈：通过医院和零售药店两个渠道供应谈判药品，并实行相同的报销政策，两年内全国新增15.5万家定点零售药店供应谈判药品，极大缓解了药品“进医保、进不了医院”的问题。
• 新药首发定价机制改革：国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿，提出以企业自主量化评价为基础的分类办理模式，根据企业自评结果，分别适用不同级别的政策支持，以激励高质量创新药研发。

关键信息

• 政策支持方向：医保局通过加快谈判节奏、扩大销售渠道、优化定价机制等手段，鼓励医药创新，提升创新药的可及性。
• 创新药分类管理：根据企业自评结果，对创新药采取不同的办理规则和政策支持，优先支持创新质量高的药品。
• 行业数据：2022年医保目录新增药品中，97%为近5年内获批的新药；医保支出增长显著，反映出创新药市场的发展潜力。
• 投资建议：建议关注具有创新能力和高成长性的企业，如恒瑞医药、百奥泰、艾力斯、荣昌生物等。

投资建议

• 关注企业：恒瑞医药、百奥泰、艾力斯、荣昌生物等具备较强研发能力和创新药管线的企业。
• 行业趋势：随着医保政策的持续优化和创新药定价机制的改革，医药生物行业将迎来更多发展机遇。
• 投资逻辑：医保局通过提高创新药的可及性和优化定价机制，为医药企业提供了更稳定的市场环境和更高的市场回报预期。

风险提示

• 药品/耗材降价风险：医保谈判可能导致部分药品价格下降，影响企业利润。
• 行业政策变动风险：政策调整可能对行业格局和企业运营产生影响。
• 市场竞争加剧风险：随着创新药的增多，市场竞争可能加剧，影响企业市场份额和盈利能力。

分析师声明

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投资评级说明

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• 行业投资评级：根据行业基本面及估值，12个月内行业指数表现相对于基准指数的预期。
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