20260909-大越期货-聚烯烃早报_15页_2mb

聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告为2026年9月9日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，内容涵盖**塑料（PE）和聚丙烯（PP）**两个品种的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，并附有供需平衡表和库存季节性图表，旨在为投资者提供市场趋势和操作建议。

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塑料（PE）分析

1. 基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，但仍处于收缩区间，建筑业景气下行，终端需求承压。
• 供需端：
  • 供应：PE装置检修与重启并存，检修损失量仍较高，开工率环比回落，同比偏低。榆林化工、裕龙石化等装置计划重启，供应将小幅恢复。
  • 需求：下游处于淡旺季转换阶段，各细分领域开工率微升但同比偏弱，整体需求恢复缓慢。
• 价格：当前L交割品现货价为9260元/吨，较前一日上涨30元。

2. 基差

• L01合约基差：766元，升贴水比例+8.3%，偏多。

3. 库存

• 厂内库存：32.4万吨，环比下降0.8万吨，偏多。
• 社会库存：27万吨，环比下降1万吨。

4. 盘面走势

• L01合约：20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• L主力持仓：净空，偏空。

6. 市场预期

• 走势预期：塑料主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计L01今日走势偏强。

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聚丙烯（PP）分析

1. 基本面

• 宏观环境：8月制造业PMI回升至49.8%，景气水平有所改善，但整体仍偏弱。
• 供需端：
  • 供应：PP开工率维持低位，环比微升，同比偏低。新装置如塔里木二期、中沙古雷逐步投产，供应压力回归。
  • 需求：下游整体开工率偏低，塑编需求小幅回暖，化肥袋等需求恢复，但旺季尚未到来。BOPP需求平稳，外贸订单走弱，企业补库意愿不足。家电、日用品需求平淡，缺乏亮点。
• 价格：当前PP交割品现货价为9650元/吨，较前一日无变化。

2. 基差

• PP01合约基差：865元，升贴水比例+9.0%，偏多。

3. 库存

• 厂内库存：40.9万吨，环比上升3.7万吨，偏多。
• 社会库存：9万吨，环比上升1万吨。

4. 盘面走势

• PP01合约：20日均线向上，收盘价位于20日均线之上，偏多。

5. 主力持仓

• PP主力持仓：净空，偏空。

6. 市场预期

• 走势预期：PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP01今日走势偏强。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83	-	-
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	-	-
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	385.09	-	-	-	-	-

PP供需平衡表（2018-2026）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47	-	-
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50	-
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.12	-116.27	-	-	-	-	-

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关键信息总结

• PE与PP市场均呈现基本面中性，但盘面走势偏强，主要受油价走强和基差偏多影响。
• 库存偏多，但厂内库存环比下降，社会库存小幅回升。
• 主力合约持仓净空，对短期走势形成一定压制。
• PE与PP供需平衡表显示，近年来产能持续增长，但实际消费量增速放缓，部分年份甚至出现负增长。
• 2026年，PE与PP产能分别增长8.6%和2.9%，但产量明显下降，尤其是PE产量同比下降显著，净进口量减少，进口依赖度下降。
• 市场预期：PE与PP今日走势偏强，但需关注需求恢复速度和主力持仓变化对价格的影响。

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图表信息

• PE仓单：显示当前仓单水平。
• PP仓单：同样显示当前仓单情况。
• PE与PP厂内库存季节性：反映库存变化趋势。
• PE与PP社会库存季节性：展示社会库存的季节性波动。

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免责声明

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