20160328-广发证券-分级基金周报_B类溢价率上升_套利机会显现_11页_734kb

B 类溢价率上升，套利机会显现

核心内容概览

本周市场整体呈现震荡上涨趋势，上证综指冲击3018点后小幅回调，周涨幅为0.8%。股票被动型分级场内规模报收927.8亿元，相比上周上涨7.8%；而本周日均成交额为83.3亿元，相比上周上涨42.3%。分级基金市场整体活跃度提升，场内规模与成交额均实现显著增长。

主要观点

• A类份额普遍下跌：由于市场上涨，分级A的隐含收益率有所回升，但整体表现仍偏弱，多数A类份额价格出现下跌。
• B类溢价率上升：在大盘上涨带动下，B类份额因杠杆效应受到投资者青睐，溢价率明显上升，显示出市场对后市的乐观情绪。
• 套利机会显现：当前有4只分级基金存在相对风险较小的套利机会，主要集中在溢价率超过1.5%的品种上，其中建信中证互联网金融（165315.0F）的溢价率高达6.22%，套利空间较大。
• 无折算触发：本周没有分级基金触发上折或下折，且当前没有分级基金距离上折或下折小于10%，折算风险较低。
• 行业表现分化：券商、白酒、军工等权重板块涨幅居前，带动相关分级B出现大幅上涨，部分涨幅超过15%。

关键信息

1. 市场概况

• 上证综指：周上涨0.8%，周五收盘于2979.43点。
• 分级基金场内规模：报收1107.05亿元，相比上周上涨6.02%。
• 分级基金成交额：总计426.15亿元，相比上周上涨38.9%。
• 无新产品上市：本周无分级基金上市，证监会暂停受理新增分级基金申请。

2. 行业涨跌幅与分级B表现

• 证券公司（代码：399975.CSI）：周涨幅4.65%，相关分级B如券商B（150201.SZ）和证券B（150172.SZ）涨幅显著。
• 中证白酒（代码：399997.SZ）：周涨幅4.59%，酒B（150230.SZ）和白酒B（150270.SZ）表现突出。
• 中证军工（代码：399967.SZ）：周涨幅4.13%，军工B（150182.SZ）、中航军B（150222.SZ）等分级B涨幅较大。
• 其他行业：如国证食品、互联金融、信息安全等也表现出一定涨幅，带动相关分级B上涨。

3. 折溢价情况与套利机会

• B类溢价率：整体上涨，市场信心增强。
• 套利条件：
  • 整体折溢价率超过1.5%；
  • 子基金周成交额超过3000万元；
  • B份额最近交易日未出现涨跌停。
• 当前套利机会（表2）：
  • 招商沪深300地产（161721.0F）：整体溢价率1.70%
  • 国投瑞银瑞泽中证创业成长（161223.0F）：整体溢价率1.69%
  • 南方中证互联网（160137.0F）：整体溢价率1.60%
  • 建信中证互联网金融（165315.0F）：整体溢价率6.22%（套利空间最大）

4. 分级基金分类统计

• 总数量：160只（本周与上周持平）。
• 股票型：134只，占比83.75%。
• 债券型：24只。
• QDII型：2只。
• 行业主题产品：90只，占56.25%。
• 规模指数：32只。
• 策略指数：10只。
• 债券指数：3只。
• 主动股票：4只。
• 主动债券：21只。

5. 成交额统计

• 总成交额：426.15亿元，周涨幅38.9%。
• 行业主题成交额：304.36亿元，周涨幅47.78%。
• 股票型成交额：416.62亿元，周涨幅41.65%。
• 债券型成交额：1.11亿元，周跌幅29.64%。
• QDII型成交额：8.43亿元，周跌幅24.16%。
• 规模指数成交额：116.02亿元，周涨幅20.74%。
• 策略指数成交额：4.42亿元，周涨幅50.75%。
• 债券指数成交额：0.37亿元，周跌幅30.30%。
• 主动股票成交额：0.24亿元，周跌幅4.47%。
• 主动债券成交额：0.74亿元，周跌幅42.83%。

6. 分级基金B单只表现

• 创业板B（150153.SZ）：周涨幅3.12%，成交额49.98亿元。
• 军工B（150182.SZ）：周涨幅6.47%，成交额29.39亿元。
• 证券B（150172.SZ）：周涨幅6.64%，成交额26.41亿元。
• 券商B（150201.SZ）：周涨幅15.80%，成交额18.33亿元。
• 中航军B（150222.SZ）：周涨幅11.18%，成交额18.26亿元。
• 国防B（150206.SZ）：周涨幅19.83%，成交额15.66亿元。
• 互联网B（150195.SZ）：周涨幅22.41%，成交额14.43亿元。
• 证券B级（150224.SZ）：周涨幅9.81%，成交额11.77亿元。
• 医药B（150131.SZ）：周涨幅2.97%，成交额10.58亿元。
• 新能车B（150212.SZ）：周涨幅7.11%，成交额7.62亿元。

风险提示

• 本文基于合理假设进行分析，不考虑所有突发情况。
• 套利需关注B份额的流动性及涨跌停风险。
• 市场变化可能导致折溢价率波动，影响套利效果。

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