20130902-中国银河-银河证券晨会纪要_13页_558kb
报告摘要
银河视点总结（2013年9月2日）
核心内容
本报告为2013年9月2日的银河证券晨会纪要，涵盖国际与国内市场表现、投资策略、行业分析及政策点评等内容，旨在为投资者提供市场判断和投资建议。
主要观点
1. 市场波动性增加，结构性分化加剧
- 市场表现：8月30日，国际市场上道琼斯、NASDAQ、FTSE100等指数均下跌，而恒生指数微涨。国内方面，上证综指微涨，深证成指和沪深300小幅下跌。
- 流动性环境：9月流动性环境良好，但资金供需仍存在缺口。
- 成长股分化：成长股连续上涨9个月，进入分化窗口，需精选优选。低估值周期股因经济企稳而机会增多。
- 资金流动：保证金小幅流出，部分资金从成长板块退出，可能推动市场结构变化。
2. 宏观经济企稳，PMI回升
- PMI数据：8月官方制造业PMI为51%，创年内新高，订单指数和生产指数均提升，显示经济企稳。
- 通胀预期：预计8月CPI增速为2.4%，其中新增0.3%和翘尾2.1%。
- 国际环境：美国退出QE预期升温，叙利亚局势可能推升油价，影响全球市场信心。
- 政策预期：改革预期增强，三中全会可能释放改革红利，对市场形成支撑。
关键信息
国内市场表现
| 指数名称 | 值 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 上证综指 | 2098.38 | +0.06% |
| 深证成指 | 8202.48 | -0.15% |
| 沪深300 | 2313.91 | -0.19% |
| 上证国债 | 138.65 | +0.02% |
| 上证基金 | 3870.02 | -0.13% |
| 深证基金 | 4955.07 | +0.03% |
国际市场表现
| 指数名称 | 值 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| 道琼斯 | 14810.31 | -0.21% |
| NASDAQ | 3589.87 | -0.84% |
| FTSE100 | 6412.93 | -1.08% |
| 香港恒生 | 21731.37 | +0.12% |
| 香港国企 | 9825.21 | -0.26% |
| 日经指数 | 13388.86 | -0.53% |
期货、货币市场
| 品种 | 值 | 涨跌幅 |
|---|---|---|
| NYMEX原油 | 107.65 | -1.06% |
| COMEX黄金 | 1396.10 | -1.19% |
| LME铜 | 7111.00 | -0.71% |
| LME铝 | 1816.00 | -1.10% |
| BDI指数 | 1136.00 | -0.87% |
| 美元/人民币 | 6.17 | +0.03% |
行业分析
白色家电行业
- 业绩表现：格力、美的、海尔上半年净利润分别增长39.9%、24.7%、15%。
- 估值情况：2013年PE分别为8.5倍、10.3倍、9.2倍，整体估值偏低。
- 未来展望：原材料价格下行，冷年新品优化产品结构，下半年业绩有望超预期。建议关注低估值周期股。
伊利股份
- 业绩大幅增长：1H2013净利润同比增长128.22%，EPS为0.95元。
- EPS预测：2013/14年EPS为1.39/1.88元，对应PE25/19倍。
- 投资建议：给予“推荐”评级，预计未来将成为板块龙头。
大秦铁路
- 业绩表现：上半年营收同比增长9.3%，归母净利增长6.8%。
- 未来展望：运量有望反弹，全年目标4.5亿吨，货运提价预期较强。
- 投资建议：维持“推荐”评级，关注提价红利及高分红收益率。
雏鹰农牧
- 业绩下滑：1H2013净利润同比减少77.95%，EPS为0.05元。
- 原因分析：猪周期下行及费用大幅增长影响利润。
- 未来展望：猪价预计温和上升，建议“谨慎推荐”。
政策与行业动态
国务院常务会议
- 政策要点：部署促进健康服务业发展，扩大信贷资产证券化试点。
- 投资建议：关注服务业改革及信贷资产证券化带来的机会。
房地产行业
- 楼市表现：8月30日楼市成交量环比增长20.2%，预期“金九银十”行情。
- 投资建议：关注上海自贸区带动的本地地产板块，推荐万科、保利、华夏幸福等龙头。
投资建议总结
- 策略建议：关注经济企稳和改革预期带来的周期股机会，成长股需精选。
- 行业配置：推荐化工、汽车、军工、电力设备与新能源、新材料等周期性行业。
- 个股推荐：包括大秦铁路、伊利股份、万科、保利、华夏幸福等。
评级标准
- 行业评级：推荐（行业指数超越市场平均20%以上）、谨慎推荐（超越市场10%-20%）、中性（与市场相当）、回避（低于市场10%以上）。
- 公司评级：推荐（公司股价超越分析师平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
风险提示
- 大秦铁路：铁路货运提价节奏偏慢，煤运需求持续低迷。
- 雏鹰农牧：短期偿债压力较大，需关注生态猪业务进展。
联系方式
- 责任编辑：丁文（dingwen@chinastock.com.cn）
- 分析师团队：孙建波、秦晓斌、潘向东、刘娟秀、赵强、董俊峰等。
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