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报告摘要

兴业证券海外研究：每日晨报总结

核心内容概述

本报告是兴业证券于2017年5月23日发布的海外研究晨报，涵盖宏观观点、策略观点、行业研究员最新观点、重点公司公告、研究报告精选摘要、投资策略、投资评级及销售经理联系方式等。报告对多个港股公司进行了详细分析，并给出了投资建议与风险提示，整体聚焦于港股市场的投资机会与风险因素。

主要观点与关键信息

【宏观观点】

2017年港股地产板块整体表现优于大盘，估值处于历史低位。
内地资金通过沪港通/深港通进入港股市场，提升了板块估值。
房地产市场存在复苏迹象，资金偏好转向。

【策略观点】

投资策略建议：“买便宜地产股，赚超额大红包”。
重点推荐三类标的：
1. 行业龙头：如龙湖地产、旭辉控股、中国金茂、中国海外等，具备全国布局、品牌影响力和稳定增长。
2. 高成长公司：如旭辉控股、新城发展控股、融创中国等，具备高成长性和高收益潜力。
3. 国企改革受益企业：如深圳控股、越秀地产等，具有制度红利和资源优势。

【公司观点】

1. 通达集团（0698.HK）

事件：股价波动，未供货OPPO R11，但已将产能转移至华为及LG。
影响：未影响总体出货量，未来仍有大量订单机会。
投资建议：维持“买入”评级，不调整业绩预测。
风险提示：行业竞争加剧、客户新型号订单未达预期、国产手机市场份额下降。

2. 康师傅控股（322.HK）

业绩表现：1Q17收入增长3.73%，方便面业务回暖。
毛利率影响：成本上升导致毛利率下降，但营销费用下降维持净利增长。
投资建议：建议审慎关注，维持“中性”评级。
风险提示：原材料价格波动、费用超预期、食品安全。

3. 合生元（1112.HK）

前景：受益于奶粉行业拐点，Swisse中国销售前景广阔。
目标价：24.51港元，对应2017/18年PE为17.2x / 13.6x。
投资建议：给予“增持”评级。
风险提示：食品安全、政策风险、汇率波动、市场竞争。

4. 华晨中国（1114.HK）

首次覆盖：给予“买入”评级，目标价17.0港元。
盈利预测：2017-2018年净利润分别为46.1亿和62.4亿元，增长23%和34%。
增长动力：宝马新产品周期、国产化率提升、发动机工厂利润增长。
风险提示：新产品表现不及预期、欧元汇兑影响、轻客亏损。

5. 石药集团（1093.HK）

首次覆盖：给予“买入”评级，目标价10.89港元。
业务转型：从原料药向高端创新药生产商迈进。
核心产品：恩必普，预计2017-2018年增速为25%-30%。
风险提示：恩必普增速不及预期、抗肿瘤用药招标进度、原料药市场回暖不及预期。

6. 协鑫新能源（0451.HK）

首次覆盖：给予“增持”评级，目标价0.50港元。
业务优势：中国最大的光伏电站运营民营企业，装机容量增长迅速。
风险提示：限电加剧、上网电价下调、建设成本增加。

7. 龙湖地产（960.HK）

业绩表现：2017年合约销售金额120.4亿元，同比增长186%。
投资建议：维持“增持”评级，目标价15.5港元。
风险提示：宏观经济增速不及预期、房地产调控加强。

8. 新城发展控股（1030.HK）

城市布局：长三角为核心，土地储备充足。
投资建议：给予“买入”评级，目标价2.53港元。
风险提示：宏观经济、房地产调控、新业务发展不及预期。

9. 赛晶电力电子（580.HK）

行业爆发：受益于特高压和柔性输电项目，未来两年业绩增长。
投资建议：给予“买入”评级，目标价1.90港元。
风险提示：特高压项目进展不及预期、IGBT行业竞争加剧。

10. 中海航运（1919.HK）

集运复苏：预计2017年盈利大幅改善，运价波动带来盈利弹性。
投资建议：给予“买入”评级，目标价4.37港元。
风险提示：市场需求不足、运力投放超预期、贸易保护抬头、油价上涨。

11. 金风科技（2208.HK）

行业拐点：风电新增市场景气度下降，行业集中度提升。
投资建议：给予“中性”评级，目标价11.52港元。
风险提示：新增装机不及预期、竞争恶化、风电场业务发展不及预期。

研究报告精选摘要

重点推荐：龙湖地产、旭辉控股、华晨中国、合生元、赛晶电力电子、中海航运等。
投资逻辑：
- 地产股：低估值高成长，具备长期投资价值。
- 新能源与环保：受益政策与市场爆发，未来增长潜力大。
- 医疗与保健品：行业集中度提升，产品结构优化，市场前景广阔。

风险提示汇总

宏观经济风险：增速不及预期。
行业竞争风险：毛利率下降、非理性竞争。
政策风险：房地产调控、奶粉注册制、医疗政策变化。
市场风险：原材料价格波动、汇率变动、业务发展不及预期。
公司治理风险：大股东减持、公司业务转型风险。

投资评级说明

行业评级：推荐、中性、回避。
公司评级：买入、增持、中性、减持。

销售经理联系方式

上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、姚丹丹、李远帆、胡岩、陈姝宏等。
北京地区：郑小平、刘晓浏、肖霞、袁博、王文钊等。
深圳地区：朱元彧、李昇、邵景丽、王维宇等。
国际机构：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、陈志云、曾雅琪等。

信息披露与法律声明

兴业证券履行信息披露义务，信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
报告仅供参考，不构成投资建议。
兴业证券可能持有相关公司证券头寸，存在潜在利益冲突。

总结

本报告全面分析了港股市场多个重点行业和公司的投资前景，涵盖房地产、新能源、环保、医药、消费等多个领域。通过详细分析公司业绩、行业趋势及风险因素，为投资者提供了明确的投资建议。整体来看，报告认为港股市场存在较大的投资机会，尤其在低估值、高成长和政策受益型企业中，推荐关注地产、新能源、医疗及消费行业龙头。

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