20220513-太平洋-2022年4月货币金融数据点评_疫情背景下社融与信贷短期走低_7页_736kb

疫情背景下社融与信贷短期走低总结

核心内容

2022年4月，中国人民银行发布的货币金融数据显示，新增社会融资规模和新增人民币贷款均出现大幅下降，反映出疫情对经济活动的负面影响。尽管M2增速有所提升，但M1增速相对较低，导致M2与M1的差额扩大，显示出居民消费和企业活力不足。整体来看，4月社融和信贷数据的走低主要由居民及企业贷款需求下降引起，同时政府债券融资和股票融资有所增加，对社融形成部分对冲。

主要观点

• 社融同比少增：4月新增社会融资规模为9102亿元，同比少增9468亿元，显示融资需求疲软。
• 信贷拖累显著：新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元，其中居民贷款减少2170亿元，企业贷款减少1768亿元。
• 居民贷款下滑：住房贷款和消费贷款均出现大幅下降，居民对房地产信心不足，疫情抑制了消费意愿。
• 企业贷款疲软：中长期贷款同比少增3953亿元，反映企业经营困难，融资需求下降。
• M2增速上升：4月末M2余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速较3月上升0.8个百分点，主要得益于单位定期与储蓄存款增长。
• M1增速相对较低：M1余额同比增长5.1%，与M2增速的差额扩大，显示经济活跃度不足。
• 债市展望：未来一段时间内，社融与信贷数据可能仍偏低，债市收益率将维持低位震荡态势。
• 风险提示：房地产行业持续萧条、社会需求疲软、宽松政策力度加大预期可能对经济和金融市场产生影响。

关键信息

社融与信贷数据

• 新增社会融资规模：9102亿元，同比少增9468亿元。
• 新增人民币贷款：6454亿元，同比少增8231亿元。
• 新增人民币存款：909亿元，同比多增8161亿元。

贷款结构分析

• 居民贷款：减少2170亿元，其中住房贷款减少605亿元，消费贷款减少1044亿元。
• 企业贷款：增加5784亿元，同比少增1768亿元，短期贷款减少1948亿元，中长期贷款增加2652亿元。
• 票据融资：新增5148亿元，是企业贷款的主要来源。

M2与M1数据

• M2余额：249.97万亿元，同比增长10.5%，较3月上升0.8个百分点。
• M1余额：63.61万亿元，同比增长5.1%，较3月上升0.4个百分点。
• M2-M1差额：由3月的5%扩大至4月的5.4%，显示居民消费和企业活力不足。

经济展望

• 短期经济指标：受疫情影响，经济指标短期走低，但随着疫情控制，预计二季度数据将逐步恢复。
• 债市表现：收益率可能维持低位震荡，5月及6月社融与信贷数据可能仍偏低。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 房地产行业持续萧条：居民对房地产信心不足，疫情抑制了销售和投资。
• 社会需求疲软：居民消费意愿低迷，企业融资需求下降。
• 宽松政策力度加大预期：可能对市场产生进一步影响。

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