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报告摘要

区域早间简报总结 - 2017年6月27日

核心内容概览

本次简报涵盖了中国、新加坡和泰国的股票市场动态，包括公司更新、关键指数、投资建议、公司财务数据及市场事件等信息。以下是各区域的重点内容总结。

中国

Brilliance Auto (1114 HK)

评级变动：从“BUY”下调至“HOLD”，目标价从HK$15.50降至HK$15.00。
交易信息：
- 当前价格：HK$14.12
- 潜在涨幅：+6.2%
公司动态：
- Brilliance Auto收购其子公司JBIH剩余39.1%的股权，使其持股比例达到100%。
- JBIH从事微型巴士和MPV的制造与销售，但连续五年亏损，2016年亏损达7.09亿人民币，净资产为负。
- 此次收购可能对Brilliance Auto的盈利产生稀释效应，因此下调2017-19年每股收益（EPS）预测分别为2%、6%和5%。
- 假设收购于2017年9月完成，预计2018年净利润将下降6%。
财务指标：
- 2017年EPS预测为106.7分，目标价为HK$15.00。
- 2017年市盈率（PE）为11.5倍，接近历史均值12倍。
- 2017年市净率（P/B）为2.5倍，预计2019年降至1.7倍。
风险提示：
- 可能因JBIH持续亏损导致2017-19年盈利预期下调。
- 反而，新车型的销售表现可能带来正面影响。

新加坡

ComfortDelGro Corporation (CD SP)

评级：HOLD
目标价：S$2.37
公司动态：
- 针对新加坡出租车行业的下行风险进行评估。
市场背景：
- 评估显示出租车行业面临一定的挑战，可能对ComfortDelGro的盈利产生负面影响。

泰国

Total Access Communication (DTAC TB)

评级：BUY
当前价格：Bt53.75
目标价：Bt64.00
公司动态：
- 预计2017年第二季度盈利见底，下半年将逐步改善。
投资亮点：
- 预计2017年第二季度盈利出现拐点，下半年将实现增长。

关键指数表现（截至2017年6月27日）

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	年初至今涨幅
DJIA	21409.6	0.1	-0.6	1.6	8.3
S&P 500	2439.1	0.0	-0.6	1.0	8.9
FTSE 100	7446.8	0.3	-1.0	-1.3	4.3
AS30	5758.4	0.1	-1.3	-0.6	0.7
CSI 300	3668.1	1.2	3.2	5.4	10.8
FSSTI	3209.5	-0.2	-0.7	-0.3	11.4
HSCEI	10530.7	1.0	0.1	-0.5	12.1
HSI	25871.9	0.8	-0.2	0.9	17.6
JCI	5829.7	0.2	0.9	1.7	10.1
KLCI	1779.5	0.1	-0.7	0.4	8.4
KOSPI	2388.7	0.4	0.7	1.4	17.9
Nikkei 225	20153.4	0.1	0.4	2.4	5.4
BDI	870	1.8	2.6	-4.6	-9.5
CPO (RM/mt)	2586	-0.8	-3.2	-11.2	-19.2
Brent Crude (US$/bbl)	46	0.6	-2.3	-12.1	-19.3

主要投资建议（TOP PICKS）

BUY

Alibaba (BABA US)：目标价为173.00美元，当前价142.73美元，潜在涨幅21.2%。
Beijing Ent. Water (371 HK)：目标价为7.60港元，当前价6.19港元，潜在涨幅22.8%。
Telekomunikasi Indo (TLKM J)：目标价为5,000.00印尼盾，当前价4,520.00印尼盾，潜在涨幅10.6%。
V.S. Industry (VSI MK)：目标价为2.40美元，当前价2.07美元，潜在涨幅15.9%。
OCBC (OCBC SP)：目标价为11.70新加坡元，当前价10.66新加坡元，潜在涨幅9.8%。
Siam Cement (SCC TB)：目标价为600.00泰铢，当前价508.00泰铢，潜在涨幅18.1%。

SELL

Great Wall Motor (2333 HK)：目标价为6.00港元，当前价10.08港元，潜在跌幅40.5%。
MGM China (2282 HK)：目标价为15.00港元，当前价17.30港元，潜在跌幅13.3%。
Hartalega (HART MK)：目标价为4.07马来西亚令吉，当前价6.99马来西亚令吉，潜在跌幅41.8%。

关键假设（2017-2019年）

国家/地区	2016	2017F	2018F
US	1.6%	2.5%	2.5%
Euro Zone	1.7%	1.8%	1.6%
Japan	1.0%	0.9%	1.2%
Singapore	2.0%	2.4%	2.5%
Malaysia	4.2%	5.0%	4.9%
Thailand	3.2%	3.3%	3.3%
Indonesia	5.0%	5.2%	5.5%
Hong Kong	1.9%	2.0%	2.0%
China	6.7%	6.3%	6.3%
Brent (Average)	45	55	60
CPO	2,653	2,600	2,500

公司活动（Corporate Events）

6月27日：与Wisdom Education International Holdings举行午餐会。
6月29日：与IGG Inc举行小组会议。
7月3日：与United Overseas Bank举行午餐会。
7月4日-5日：在新加坡举行Hopefluent Group Holdings Limited路演。
7月6日：在吉隆坡举行Hopefluent Group Holdings Limited路演。
7月3日-4日：在Hong Kong举行分析师营销活动，聚焦泰国策略与泰国电信。
7月5日：在Singapore举行分析师营销活动，聚焦泰国策略与泰国电信。
7月6日-7日：在Malaysia举行分析师营销活动，聚焦泰国策略与泰国电信。
7月7日：与Wisdom Education International Holdings举行午餐会。
7月11日：参加New Economy Conference 2017。
7月18日-19日：与Citic Envirotech Ltd举行路演。
7月20日-21日：在Taipei举行分析师营销活动，聚焦新加坡策略与中小盘公司。
8月1日-3日：访问Sarawak Corridor of Renewable Energy项目，包括Cahaya Mata Sarawak Holdings Bhd和Press Metal Bhd。
9月5日-12日：与Top Glove Corporation举行路演。

估值与建议

Brilliance Auto：从BUY下调至HOLD，目标价HK$15.00，基于12倍2017年市盈率。
ICBC：维持BUY评级，目标价HK$5.95，基于1.1倍2017年市净率，使用戈登增长模型计算。

其他关键信息

ICBC的IT平台：拥有强大的IT基础设施，包括三个数据中心，具备快速切换和高处理能力。
智能网点（IO）：已升级70%的网点为智能网点，提高效率和客户满意度。
公司客户：包括华为、腾讯等大型企业，提供全面金融服务。
市场催化剂：净息差稳定、个人银行业务增长、保持CET-1资本充足率高于同行。

总结

本次简报全面覆盖了中国、新加坡和泰国的市场动态与公司信息，重点分析了Brilliance Auto和ICBC的财务表现及投资建议。Brilliance Auto因收购亏损子公司而被下调评级，而ICBC凭借其强大的IT平台和智能网点升级维持BUY评级。整体来看，市场对新兴行业和大型企业的表现更为乐观，同时对出租车行业等传统领域持谨慎态度。

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