20160725-东北证券-食品饮料行业周报_看好中报业绩确定的一线龙头_11页_953kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年7月25日，主要分析了食品饮料行业在中报期间的表现，并对行业走势及重点公司进行了评估与建议。报告指出，尽管金种子中报业绩低于预期，但白酒行业整体仍呈现分化趋势，一线名酒表现稳健，且存在上涨预期。同时，食品饮料行业整体估值处于历史低位，具备投资价值。

主要观点

• 白酒行业分化：龙头公司如茅台、五粮液、泸州老窖等业绩确定性强，茅台供应偏紧，一批价持续上升，预计中秋旺季期间价格将继续上涨。
• 食品饮料行业整体表现：上周申万食品饮料板块下跌3.76%，跑输大盘，其中白酒跌幅最大（4.83%），乳制品跌幅也较为明显（3.98%）。
• 投资建议：报告建议从三条主线布局食品饮料行业：
  1. 中报业绩确定性高、估值合理的一线白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
  2. 低估值、业绩确定性强的食品龙头：洽洽食品。
  3. 处于高速成长期的子行业龙头：桃李面包、爱普股份。

关键信息

1. 市场回顾

• 上证综指下跌1.23%，沪深300下跌1.44%，食品饮料板块跌幅达3.76%。
• 各子板块跌幅：
  • 白酒：-4.83%
  • 啤酒：-1.21%
  • 葡萄酒：-2.05%
  • 肉制品：-2.61%
  • 调味品：-2.05%
  • 乳品：-3.98%

2. 数据跟踪

3.1 白酒价格

• 白酒龙头终端价格总体平稳，京东数据如下：
  • 53度500ml飞天茅台：999元/瓶
  • 52度五粮液：729元/瓶
  • 52度洋河梦之蓝M3：499元/瓶
  • 52度水井坊：419元/瓶
  • 52度剑南春：369元/瓶
• 茅台一批价持续上升，预计中秋前将突破1000元。

3.2 奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克，同比下滑0.60%，环比下滑0.30%。
• 奶价低迷短期将持续，但供给端因牧场缩减，预期2017年将反弹。

3.3 猪价

• 生猪价格为19.13元/千克，环比下跌0.83%，同比上涨14.76%。
• 能繁母猪数量连续28个月低于警戒线，行业可能面临供应调整。

重点公司盈利预测与估值

行业要闻

• 百威英博收购南非米勒案获美国批准。
• 达能集团与WhiteWave食品公司达成合并协议。
• 桃李面包发布半年度业绩快报，业绩增长符合预期。
• 洽洽食品对子公司进行增资，推进工业园建设。
• 五粮液获得证监会行政许可申请受理通知。
• 汤臣倍健合资公司完成注册。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对消费行业造成影响。
• 食品安全事件：对行业信誉和股价造成冲击。

投资评级

估值与市场对比

• 食品饮料行业市盈率为24.56X，处于历史低位。
• 各子行业市盈率：
  • 白酒：22.39X
  • 啤酒：25.89X
  • 葡萄酒：33.19X
  • 肉制品：19.37X
  • 调味发酵品：30.53X
  • 乳制品：25.31X

行业投资评级说明

• 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

分析师简介

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 余驰：上海交通大学工学硕士，行业研究助理。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告中的信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见反映当日判断，可能发生变化。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，不承诺获利，不承担使用本报告引发的损失责任。

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