计算机行业2018年二季度投资策略报告：走势反弹，人工智能、工业互联网仍为重要主线-20180403-渤海证券-37页-2mb

报告摘要

本报告分析了2018年计算机行业的走势、估值、业绩表现及投资策略，指出行业在风险偏好提升及政策推动下出现反弹，但估值仍存在回调空间。重点推荐人工智能与工业互联网两大主线，同时提醒投资者注意解禁带来的潜在减持风险。

行业走势反弹：2018年一季度，计算机行业上涨13.19%，跑赢大盘。硬件和软件板块分别上涨6.07%和17.10%。
估值仍存压力：截至3月30日，行业估值为71.26倍（TTM，整体法），接近近三年估值平均值，但较估值区间底部仍有距离，存在回调空间。
业绩表现分化：2017年计算机行业营收增速中位数为18.80%，利润增速中位数为34.42%。行业整体表现优于沪深300，但归母净利润增速较弱。
解禁压力与减持风险：2018年计算机行业全年解禁规模为1083.62亿元，其中定向增发和首发解禁占比较高，财务投资者减持概率较大，需警惕潜在风险。
人工智能持续发展：人工智能作为后互联网时代的重要技术推动力，将推动上游芯片和下游应用的爆发。建议关注人工智能+金融、人工智能+安防、人工智能+汽车、人工智能+医疗等垂直领域。
工业互联网推动制造业转型：工业互联网是制造业转型升级与信息技术融合的产物，平台是核心，网络和安全是基础。随着政策落地和平台完善，工业互联网将加速发展，带动制造业智能化。

硬件行业复苏：2017年电子设备制造业增加值同比增长13.9%，微型计算机产量同比上涨6.80%，硬件行业正处在上升阶段。
软件行业快速发展：2017年软件业务收入同比增长13.90%，利润总额增速为15.8%，整体利润率提升，服务类收入增速相对稳定。
人工智能发展趋势：
- 底层技术相对成熟，但大规模应用仍需探索。
- 华人在AI领域贡献度高，中国发展速度迅速。
- AI专用芯片需求增加，寒武纪等公司已取得重要进展。
工业互联网发展趋势：
- 工业互联网由网络、平台、安全三部分构成，平台为核心。
- 工业互联网将推动制造业向数据化、智能化方向发展。
- 工业云平台是工业互联网的重要组成部分，助力制造业转型。