20210705-光大证券-2021年7月港股策略与重点推荐组合_下半年盈利环比增长_龙头股吸引力继续提升_18页_1mb

港股策略与重点推荐组合总结（2021年7月）

核心内容

2021年下半年港股市场在经济基本面、企业盈利和资金面三方面均具备支撑因素。尽管经济同比增速因基数效应有所回落，但港股盈利将因经济环比增长而保持上行趋势，从而缓解估值下行压力。此外，南下资金和海外资金流入趋势未变，人民币汇率维持强势，有利于吸引海外资金回流。同时，美债收益率可能因美联储释放缩减购债信号而上升，但对港股的冲击相对有限。总体来看，全年港股表现或优于A股。

主要观点

• 经济基本面：下半年GDP环比增速有望高于上半年，港股盈利将受益。
• 企业盈利面：港股盈利主要来自内地，盈利环比增长将支撑市场表现。
• 市场资金面：南下资金因估值优势持续流入，海外资金在美元弱势下仍回流人民币资产。
• 美债收益率：可能因美联储政策信号上升，但影响有限。
• 投资建议：全年看好港股，重点推荐低估值板块及科技、消费、医药类成长个股。

关键信息

• 港股盈利结构：约70%盈利来自内地，30%来自香港本地。
• 盈利与估值关系：盈利环比增长可支撑PE估值，EPS环比增长可抵消估值下行。
• 南下资金：A股与港股价差仍高，港股性价比优势稳固。
• 美债与港股关系：美债收益率上升对港股影响有限，尤其在美联储扩表背景下。
• 行业配置：重点关注疫情受损板块、科技成长股、医药和食品饮料龙头。

重点推荐组合

以下为2021年7月光大证券重点推荐的港股标的：

推荐逻辑简述

• 中国石油化工股份：油价上行改善盈利，炼销一体化优势显著。
• 中海物业：品牌力强，第三方拓展提速，合伙人制度优化。
• 中车时代电气：IGBT业务产能释放，新业务成长空间大。
• 华润啤酒：高端产品持续放量，渠道优化带动业绩增长。
• 丘钛科技：手机摄像模组出货量增长，产品结构持续优化。
• 中国软件国际：深度参与鸿蒙生态，具备稀缺性。
• 微盟集团：SaaS业务增长强劲，精准营销与流量合作提升增长潜力。
• 小米集团-W：智能硬件零售模型高效，云与金融科技增长潜力大。
• 腾讯控股：手游业务增长强劲，视频号与小程序推动广告增长。
• 威高股份：资产整合稳步推进，耗材业务表现亮眼。

风险提示

• 通胀超预期回升
• 海外市场波动加大
• 中美关系波动
• 个别标的如丘钛科技、威高股份存在行业竞争加剧、产品结构升级不及预期、海外业务经营风险等

行业及公司评级说明

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在一定的假设前提，不同假设可能导致结果差异，不保证所涉证券能在该价格交易。

分析师声明

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法律主体声明

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