20260806-国盛证券有限责任公司-家用电器行业周报_空调内外销排产承压_冰洗出口排产延续增长_2页_369kb

家用电器行业总结

核心内容

2026年8月，家用电器行业整体排产数据呈现分化态势，其中空调内外销排产均承压，而冰箱和洗衣机的出口排产延续增长。以下是各品类的详细表现：

空调

• 总排产：1073万台，同比 -16.7%
• 内销排产：587万台，同比 -24.1%（降幅较7月扩大）
  • 原因：华南地区气温未达高位，台风天气抑制终端需求；国补退坡及前置促销导致高基数压力。
  • 趋势：8-9月多数企业安排检修休假，渠道库存高企，经销商补库意愿不足，排产仍有下行压力。
• 外销排产：486万台，同比 -8.1%（降幅较7月收窄）
  • 原因：拉美、北美及中东部分市场订单有所修复，欧洲高温带动移动空调及免安装产品需求，但海外需求恢复仍不均衡。
  • 趋势：出口尚未转正，整体恢复仍需时间。

冰箱

• 总排产：877万台，同比 +0.7%
• 内销排产：370万台，同比 -4.6%
  • 原因：终端消费信心偏弱，618促销拉动不及预期，渠道补货谨慎。
  • 趋势：厂商继续“调结构、控规模”，压缩低端机型排产。
• 外销排产：507万台，同比 +6.9%
  • 原因：供应链替代与渠道季节性补库支撑订单增长。
  • 趋势：非洲、南美需求旺盛，欧洲、东南亚原料供给压力缓解，当地生产逐步修复。

洗衣机

• 总排产：883万台，同比 +2.3%
• 内销排产：385万台，同比 -1.0%
  • 原因：行业库存及渠道库存仍处高位，经销商以去库存为主，旺季前补库尚未启动；原材料价格上涨，企业利润承压。
  • 趋势：内销排产仍偏谨慎。
• 外销排产：同比 +4.3%
  • 原因：欧洲、非洲和拉美订单表现较好，欧洲本土产量下滑形成进口刚需，中欧班列提升跨境物流效率。
  • 趋势：非洲和拉美成为主要增量市场，外销景气有效对冲内需下行压力。

主要观点

• 空调行业：内外销排产均承压，内销受台风天气和促销影响较大，外销虽有修复但整体尚未转正。
• 冰箱行业：内销延续去库趋势，外销增长支撑总排产微增，厂商持续优化产品结构。
• 洗衣机行业：内销小幅承压，外销延续增长，出口市场成为行业增长的重要驱动力。
• 整体趋势：出口增长对冲内需疲软，行业整体仍面临需求不足、原材料波动等风险。

关键信息

• 风险提示：行业需求不及预期、原材料价格波动、第三方数据差异风险。
• 投资建议：增持（维持）
• 相关研究：
  1. 《家用电器：2026年6月家电出口数据点评：整体增长提速，结构性亮点延续》（2026-07-29）
  2. 《黑色家电：线上销量跌幅收窄，海信&TCL系销额份额同比增长》（2026-07-24）
  3. 《家用电器：6月空调：行业增速环比回落，志高维持高增》（2026-07-16）

分析师信息

• 分析师：徐程颖、陈思琪、盘姝玥
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680524070002、S0680526040001
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、chensiqi@gszq.com、panshuyue@gszq.com

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