20210731-德邦证券-制造业PMI_极端天气因素不改PMI仍处于扩张区间_高技术制造业再提速并持续引领_2页_477kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告由德邦证券机械行业首席分析师倪正洋发布，研究助理为张宇虹。报告主要围绕2021年7月制造业PMI数据展开，分析当前制造业的发展态势，特别是高技术制造业和装备制造业的扩张情况，同时对相关行业龙头公司进行投资推荐。

主要观点

• 制造业PMI整体保持扩张：2021年7月，我国制造业PMI为50.4%，虽受极端天气和企业检修等因素影响环比小幅下降0.5个百分点，但仍处于景气区间。大型企业PMI保持稳定，而中、小型企业PMI分别下降0.8和1.3个百分点，表明制造业整体扩张速度放缓主要由中小企业拖累。

• 原材料价格上涨对中小企业形成压力：7月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为62.9%和53.8%，环比分别上升1.7和2.4个百分点。这反映出钢铁等原材料产能正从低端向高端转型，导致中小企业面临成本上升压力，但随着价格逐步回落，中小企业有望恢复增长。

• 高技术与装备制造业持续扩张：高技术制造业和装备制造业PMI分别为55.0%和52.4%，环比分别上升0.3和0.9个百分点。多个细分行业如铁路船舶航空航天设备、电气机械器材、计算机通信电子设备等表现突出，表明制造业转型升级趋势明确，且具备持续性。

• 智能制造推动行业升级：在疫情冲击下，智能制造受到更高关注，推动自动化升级，促使部分外流至东南亚的低端产能回流国内，高端产能加速向我国转移，进一步支撑制造业需求端增长。

关键信息

投资推荐

• 锐科激光（300747.SZ）：我国光纤激光器龙头，已完成上游产业链整合，经营效率全面提升，业绩具备高弹性，推荐评级为“买入”。
• 柏楚电子（688188.SH）：激光切割控制系统龙头，技术积累深厚，客户粘性强，长期发展空间广阔，推荐评级为“买入”。
• 埃斯顿（002747.SZ）：国产机器人龙头，具备“核心部件+本体+集成”全产业链优势，通过内生和外延增长不断突破，推荐评级为“增持”。
• 汇川技术：我国工控龙头，通用自动化业务发展迅速，有望加速替代进口，建议关注。

评级说明

• 行业评级：当前对机械设备行业给出“优于大市”评级，预期行业整体回报高于基准指数10%以上。
• 股票评级：买入表示相对市场表现强于20%以上，增持表示相对强于市场5%~20%。

风险提示

• 宏观经济增速放缓：可能对制造业整体需求产生负面影响。
• 制造业转型升级不及预期：若转型速度低于预期，可能影响行业增长动力。

股票信息概览

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不保证数据准确性。报告内容可能随市场变化而调整，投资需谨慎。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。