汽车行业2024Q2业绩前瞻：2024Q2销量稳健增长，龙头业绩表现亮眼-240714-国联证券-29页_1mb

汽车行业2024Q2业绩前瞻总结

核心内容概述

2024年第二季度，中国汽车行业整体表现稳健，乘用车与新能源汽车销量持续增长，商用车盈利结构优化，汽车零部件行业短期承压但长期成长逻辑未改。整体来看，行业处于复苏阶段，政策支持与产品创新共同推动增长。

主要观点与关键信息

乘用车市场

• 销量增长：2024Q2乘用车累计批发销量629.2万辆，同比+2.6%，环比+10.7%。全年预计销量达2679万辆，同比+3.0%。
• 政策支持：以旧换新政策落地，预计拉动2024年50-100万辆的乘用车更换需求，推动行业增长。
• 价格带变化：12万元以下及30万元以上价格带新能源渗透率提升显著，显示市场结构变化。
• 出口表现：2024Q2乘用车累计出口123.0万辆，同比增长29.0%，出口持续增长。

新能源汽车市场

• 销量增长：2024Q2新能源乘用车批发销量272.0万辆，同比增长31.7%，环比增长37.2%。
• 渗透率提升：新能源渗透率43.2%，同比+9.5pct，环比+8.4pct，预计全年渗透率可达44.8%。
• 细分市场表现：插混车型销量与渗透率增长显著，2024年1-5月插混批发销量147.9万辆，同比增长87.1%。
• 政策与技术推动：新能源购置税减免政策持续，叠加车企技术迭代，推动新能源市场持续增长。

商用车市场

• 销量复苏：2024H1重卡批发销量50.5万辆，同比增长3%，客车市场恢复增长。
• 盈利优化：天然气价格低位支撑天然气重卡销量增长，重卡盈利结构改善，ROE有望提升。
• 出口增长：重卡出口持续增长，2024年1-5月出口12.9万辆，同比增长1.1%。客车出口增长显著，2024年1-5月出口1.74万辆，同比增长51.2%。
• 分红潜力：商用车龙头公司如中国重汽、潍柴动力、宇通客车，分红比例有望提升，股息率具有吸引力。

汽车零部件市场

• 短期承压：2024年初以来，零部件板块跑输汽车行业，主要受年降、大客户销量预期、原材料涨价和汇率波动影响。
• 估值低位：板块估值处于近三年低位，具备配置价值。
• 长期成长：技术创新驱动成长，重点推荐智能化、电动化、科技化赛道，如高速连接器、智慧光源、轻量化、一体化压铸等。
• 出海布局：优质零部件公司加速海外建厂，2025年后有望受益于大客户放量。

投资建议

乘用车板块

• 推荐公司：比亚迪、吉利汽车、长安汽车、理想汽车、小鹏汽车。
• 核心逻辑：技术领先+销量兑现，智驾技术是未来竞争关键，高端与出口市场增长显著。

商用车板块

• 推荐公司：宇通客车、潍柴动力、中国重汽。
• 核心逻辑：内需复苏与出口增长并存，天然气重卡盈利提升，龙头公司估值修复空间大。

汽车零部件板块

• 推荐公司：电连技术、伯特利、星宇股份、华阳集团、经纬恒润、德赛西威、拓普集团、新泉股份、银轮股份、凌云股份、保隆科技、科博达、继峰股份、华域汽车、福耀玻璃、森麒麟。
• 核心逻辑：短期受政策与市场波动影响，但长期成长逻辑明确，重点关注电动化、智能化、科技化赛道。

风险提示

• 汽车销量不及预期风险
• 原材料价格上行风险
• 行业竞争加剧风险
• 业绩预测偏差风险

投资建议评级

• 整体建议：强于大市（维持）
• 上次建议：强于大市