20260907-湘财证券-AI产业景气度追踪_AI资产震荡分化_应用层与液冷热度升温_9页_783kb

AI产业景气度总结

核心内容概述

2026年8月，全球AI产业整体呈现震荡分化态势，市场关注点逐渐从硬件转向应用层。尽管部分AI资产因美伊冲突、油价上涨、美债收益率上行等因素回调，但AIGC（生成式人工智能）应用层热度上升，液冷产业景气度确认。同时，国产大模型在Token调用量方面表现亮眼，推动AI产业景气度持续。

主要观点

• 市场表现分化：全球AI资产整体震荡，A股AI板块走势弱于沪深300，但液冷板块因订单增长受到关注。美股AI资产跑输大盘，受非农数据超预期影响，市场情绪转向谨慎。
• 应用层崛起：AI应用层受到更多关注，尤其是AIGC内容生成、AI文档制作等领域，中证指数公司发布多条AI应用指数，反映市场对应用层的重视。
• 算力需求持续：AI算力需求推动高速光模块价格上升，7月进口与出口单价分别增长28%和45%，高端光模块需求显著增长。
• 国产大模型发展：国产大模型在OpenRouter平台周度Token调用量中占据前列，年度Token消耗量显著增长，显示其在全球AI生态中的竞争力提升。
• 半导体景气度放缓：全球半导体销售增速放缓，DDR5和NAND Flash价格趋于高位震荡，下游模组厂面临成本压力，市场进入保守观望阶段。

关键信息

1. 市场表现回顾

• 中证人工智能产业指数：本周下跌1.9%，相对沪深300收益为-0.5%。
• 韩国KOSPI200指数：本周微跌0.6%，优于韩国综合指数（周跌1.5%）。
• 纳斯达克CTA人工智能指数：全周下跌0.9%，跑输纳斯达克指数（上涨0.4%）。
• 市场情绪变化：受美伊冲突、油价上涨、非农数据等因素影响，AI板块整体情绪偏弱，但液冷与应用层板块有所反弹。

2. 产业景气度分析

• Token调用量：OpenRouter平台本周Token调用量为116万亿，较上周增长2.7%，国产大模型表现强劲。
• 半导体销售：2026年6月全球半导体销售额达1345亿美元，环比增长9.7%，但增速放缓。
• 存储器价格：NAND Flash价格从2025年9月起持续上涨，截至2026年7月底，合约平均价较2025年9月底增长6.9倍，进入高价停滞期。
• 光模块需求：高速光模块需求因算力扩张而上升，2026年7月进口与出口单价分别增长28%和45%。

投资建议

• 关注应用层：重点布局具备持续盈利能力的AI应用公司，把握从技术迭代向商业变现的转型机会。
• 国产大模型：国产模型与海外头部差距缩小，关注具备持续迭代能力的厂商。
• 国产算力：国产大模型发展带动国产算力需求，AI芯片及算力租赁为受益方向。
• 液冷产业：液冷板块景气度确认，关注其在数据中心和AI算力需求中的应用前景。

风险提示

• 资本开支可持续性：AI硬件投资可能因市场不确定性而受压制。
• 付费转化风险：国产大模型若提价，可能导致客户流失，影响业绩。
• 政策风险：美国可能对AI技术及半导体加征关税或实施制裁。
• 国内竞争加剧：国产大模型赛道竞争激烈，商业化前景存在不确定性。

产业动态

• 《后西游记》开播：首部上星AI长剧带动AIGC板块热度。
• 英伟达收购Hugging Face：英伟达从算力层向生态层扩展，加强开发者生态布局。
• OpenAI发布GPT-6 Astra：新一代旗舰模型具备更强的编程与文档生成能力，推动AI技术应用边界拓展。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300 15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300 5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300 5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300 15%以上。

重要声明

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