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AI产业景气度回暖，布局应用层与国产算力总结

核心内容

本周全球AI产业呈现分化趋势，国内人工智能指数显著回暖，韩国存储芯片板块承压，而美股AI应用端表现强劲，显示出AI商业化进程加速。

主要观点

1. 国内AI产业指数表现强劲

• 中证人工智能产业指数本周上涨 7.2%，相对沪深300指数收益 4.9%。
• 板块前期深度回调后，交易拥挤度下降，估值性价比提升。
• “十五五”算力网建设4万亿元投资预期、光模块需求增长及美股科技股反弹共同推动指数反弹。

2. 全球半导体销售景气度略有回升

• 2026年5月全球半导体销售额达 1206亿美元，环比增长 9.2%。
• 但环比增速有所放缓，显示市场进入调整阶段。

3. 存储器价格分化

• DDR5（16G） 现货价格自2025年下半年持续上涨，2026年趋于平稳。
• NAND Flash 价格从2025年9月开始快速上涨，截至2026年6月底，合约平均价较2025年9月底增长 6.6倍，进入高价停滞期。
• SSD进口价格持续高位震荡，2026年6月仍上涨 13%，NAND Flash成本占比较高，传导至终端产品。

4. 光模块需求增长

• 高速光模块需求因算力扩张而上升。
• 2026年出口单价整体上升，进口单价整体下降，6月较2025年底变动分别为 +17.3% 和 -19.0%。

5. AI应用层商业化加速

• DeepSeek上调API服务整体定价，反映算力供给紧张及需求增长，大模型行业价格战态势有所转变。
• Palantir 2026年第二季度营收超预期，标志着AI应用层商业化进入实质性阶段。

关键信息

• 国产大模型表现突出：在OpenRouter平台周度Token调用量中占据前列，2026年贡献显著增量。
• AI应用层收入增长：Palantir业绩超预期，AI在企业端的市场规模正在扩大。
• 投资方向建议：
  • 应用层：关注具有持续盈利能力的AI应用公司。
  • 模型侧：国产大模型能力接近海外头部，可关注具备迭代能力的厂商。
  • 算力侧：国产AI芯片及算力租赁受益于大模型需求增长。

风险提示

1. 调用量增长不等于收入增长：当前国产大模型普遍采取低价甚至免费策略，付费转化率不足。
2. 美国潜在制裁风险：美国可能对国产开源AI模型进行审查并实施制裁，影响其海外拓展。
3. 国内厂商竞争加剧：价格战、参数竞赛和人才争夺同步升级，商业化前景和利润空间存在不确定性。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300 15% 以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300 5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300 -5% 至 +5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300 5% 以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300 15% 以上。

重要声明

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