20260820-国元证券-全球市场周报_加息预期大幅放缓_支撑多数市场回升_19页_1mb

全球市场周报总结

核心内容概述

本周全球市场呈现分化格局，美国市场因通胀回落和加息预期降温而整体回升，亚洲市场受科技股反弹和地缘政治影响出现结构性上涨，欧洲市场则因通胀意外回升而承压，新兴市场（除中国外）受政策不确定性影响表现疲软。

主要观点

美国市场

• 加息预期大幅弱化：7月CPI与核心CPI回落，能源价格下跌有效平抑终端物价，市场对美联储9月加息的担忧显著降低。
• 权益市场结构性分化：强周期板块如能源领涨，可选消费、通讯服务板块承压，标普500创历史新高。
• 债市走势陡峭化：短端收益率回落，长端收益率上行，10年期美债收益率收于4.68%。
• 外汇市场：美元指数微涨0.04%，逼近两月低点，市场对美联储进一步加息的预期降温。

亚洲市场

• 日本市场强劲反弹：日经225指数单周大涨4.74%，信息技术、通讯服务等成长板块领涨，房地产板块承压。
• 韩国市场科技股强势：AI芯片需求改善带动科技、制造板块反弹，韩国综合指数上涨11.49%，但部分行业如电力和燃气表现不佳。
• 新加坡市场稳健上涨：富时新加坡海峡时报指数周涨0.79%，航运、博彩、粮油板块表现突出。

欧洲市场

• 通胀意外回升：德国、法国7月CPI同步上升，能源补贴政策退出和服务业通胀提速是主因。
• 货币政策受束缚：通胀回升使欧洲央行面临加息压力，德法10年期国债收益率上行。
• 汇率波动：欧元兑美元小幅上行，英镑因央行宽松预期获得支撑。

新兴市场

• 政策不确定性压制市场：巴西因通胀回落但企业盈利不及预期，股市大幅下跌；印度市场受贸易逆差扩大和高油价影响，市场情绪谨慎。
• 外汇市场承压：美元兑雷亚尔、卢比等货币走强，新兴市场货币普遍承压。

关键信息

数据亮点

• 美国7月CPI同比3.3%，核心CPI同比2.5%，通胀持续缓和。
• 标普500二季度盈利增长达50.4%，为2021年末以来最强。
• 日本7月PPI同比7.2%，输入型通胀压力持续。
• 韩国7月失业率降至2.60%，就业市场保持稳健。
• 巴西Ibovespa指数下跌3.23%，企业盈利不及预期拖累市场。
• 印度贸易逆差扩大至319.80亿美元，美元购汇需求增加。

重要事件

• 美国拟对无人机及零部件征收100%关税，影响全球供应链。
• 美国拟投资30亿美元扶持关键矿产，强化军工供应链并减少对华依赖。
• 乌克兰港口遭俄袭击，引发全球粮食供应担忧。
• 韩美联合军演前夕，朝鲜再度发射导弹，地缘风险升温。
• 日本准备再次干预外汇市场，以稳定日元汇率。

投资建议

• 增配红利资产，受益于市场避险情绪和估值修复。
• 阶段性减配泛热门科技赛道，部分成长板块因需求预期压制而回调。
• 关注基建领域，国内宏观数据改善，政策支持明显。

风险提示

• 地缘政治恶化风险：中东局势、朝鲜导弹发射等事件可能加剧市场波动。
• 全球经济复苏不及预期风险：部分新兴市场受外部环境拖累，增长前景不明朗。
• 通胀上行超预期风险：欧洲通胀回升可能推高货币政策紧缩预期。
• 海外宏观政策调整超预期风险：美联储政策走向、日本央行加息预期等可能对市场产生重大影响。

图表与数据来源

• 图1：本周全球综合类股指涨跌幅
• 图2：年初至今全球主要股指涨跌幅
• 图3：全球主要商品走势
• 图4：美股主要行业涨跌幅与市盈率
• 图5：全球主要股指市盈率
• 图6：全球主要股市股息率
• 图7：全球主要央行政策利率
• 图8：美元兑主要货币周涨跌幅
• 图9：美元兑主要货币年初至今涨跌幅
• 图10：全球主要国家10年期国债收益率走势
• 图11：下次美国联邦利率变动概率
• 图12：目标利率变动可能性
• 图13：7月美国非农就业数据
• 图14：7月美国新增非农就业分项变化

报告作者信息

• 分析师：刘乐
  执业证书编号：S0020524070001
  电话：021-51097188
  邮箱：liule@gyzq.com.cn

• 联系人：李卿
  邮箱：liqing3@gyzq.com.cn
  电话：021-51097188

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上
  • 增持：股价涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：股价涨幅介于-5%与5%之间
  • 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数表现优于基准指数10%以上
  • 中性：行业指数表现介于-10%~10%之间
  • 回避：行业指数表现劣于基准指数10%以上

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