20230714-国联证券-贵州茅台-600519.SH-行稳致远_大剑无锋_3页_386kb
报告摘要
贵州茅台（600519）公司报告总结
| 业绩表现 |
数据 |
关键点 |
| 2023年上半年营业总收入 |
706亿元（同比增长188%） |
明显高于预期 |
| 2023年上半年归母净利润 |
356亿元（同比增长195%） |
收入和利润增速均略优于市场预期 |
| 2023Q2单季度营业收入 |
3122亿元（同比增长189%） |
Q2业绩表现强劲 |
| 2023Q2单季度归母净利润 |
14805亿元（同比增长180%） |
超预期增长 |
| 产品结构 |
数据 |
关键点 |
| 茅台酒(2023H1) |
收入591亿元，增长183% |
茅台酒仍是核心增长引擎 |
| 系列酒(2023H1) |
收入99亿元，增长303% |
系列酒增速突出，尤其以1935表现强劲 |
| 未来预测 |
数据 |
关键点 |
| 2023-2025年收入预测 |
143937/164940/186965亿元 |
年复合增速158% |
| 2023-2025年归母净利润预测 |
73449/85025/97287亿元 |
年复合增速158% |
| 23年EPS |
585元 |
预测23年PE为40倍，目标价233877元 |
| 投资评级 |
买入（维持评级） |
长期基本盘稳定，增长结构稳健 |
| 财务数据预测 |
重要指标 |
趋势 |
| 毛利率 |
933% |
持续提升 |
| 净利率 |
549%（2025E） |
主导业绩增长 |
| ROE |
297%（2025E） |
居行业前列 |
| 主要风险 |
风险提示 |
| 宏观政策收紧 |
影响消费能力提升 |
| 消费复苏不如预期 |
需关注消费信心恢复进度 |
| 非标产品增长不达预期 |
可能影响结构平衡 |
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
