2018-电竞产业系列报告之一_电竞_出圈_直播先行_45页-4mb

电竞产业系列报告之一：电竞“出圈”，直播先行

核心内容

本报告分析了电竞产业的发展现状及未来趋势，重点探讨了游戏直播在电竞产业链中的重要性，以及斗鱼和虎牙在游戏直播领域的竞争格局。同时，对比了游戏直播与娱乐直播在用户属性、变现能力及平台发展路径上的差异，并探讨了国内游戏直播平台在盈利模式上的优化空间。

主要观点

1. 电竞迎来转机

   • IG战队在2018年《英雄联盟》全球总决赛中夺冠，标志着电竞产业进入新的发展阶段。
   • 电竞已获得官方认可，被纳入“十三五”规划，并获奥委会批准成为正式体育项目，预计将在2022年杭州亚运会成为正式比赛项目。
   • 电竞用户以年轻人为主，30岁以下占比达76%，与传统体育赛事相比，具有更高的增长潜力。

2. 游戏直播用户规模持续增长

   • 2018年游戏直播用户预计达3亿，市场规模约为140亿元。
   • 游戏直播用户以青年男性为主，占比约59%，且用户群体低龄化，30岁以下占比达52.4%。
   • 斗鱼和虎牙已成为游戏直播领域的双寡头，集中度不断提升。

3. 虎鱼两强格局形成原因

   • 资本支持与规模效应：斗鱼和虎牙凭借先发优势获得资本支持，形成良性循环，推动平台扩张。
   • 赛事版权优势：虎牙已获得LOL五大联赛版权，成为唯一集齐该赛事版权的平台；斗鱼则拥有LPL分播权和德杯独播权。
   • 平台差异化发展：虎牙更侧重于赛事直播与娱乐主播变现，斗鱼则更注重游戏主播收入与泛娱乐内容拓展。

4. 游戏直播与娱乐直播的差异

   • 平台定位：游戏直播是粉丝经济，以电竞赛事和游戏主播为主；娱乐直播是陪伴经济，以秀场、才艺表演等为主。
   • 用户画像：游戏直播用户以青年男性为主，消费能力较弱；娱乐直播用户以中青年男性为主，消费能力强。
   • 盈利模式：游戏直播盈利能力较弱，主要受限于单用户付费价值、带宽成本和主播分成成本；娱乐直播盈利更强，主要依赖于用户付费意愿和平台流量。

5. 游戏直播盈利拐点初现

   • 游戏直播平台正在通过提升付费率、优化带宽成本、加强主播分成管理等方式提升盈利能力。
   • 平台议价能力提升，未来有望进入P/E估值阶段，而非当前的P/S估值。

6. Twitch模式难以复制

   • Twitch的成功依赖于海外用户良好的付费习惯、弱竞争环境和亚马逊的支持，其模式难以直接复制到中国。
   • 国内平台需依托自身资源，探索更具本地特色的变现方式。

关键信息

• 电竞产业规模：2018年中国电竞产业规模预计达887亿元，用户规模达4.3亿。
• 游戏直播收入结构：游戏厂商占93%，直播平台占5.6%，赛事及俱乐部收入占比不足1.5%。
• 用户增长驱动：电竞游戏的竞技化、赛事的繁荣、以及游戏直播的互动性是推动用户增长的关键因素。
• 平台集中度：斗鱼和虎牙在2018年9月的渗透率分别为4.1%和3.8%，DAU分别为7600万和5700万。
• 变现方式：游戏直播主要依赖打赏、广告及游戏联运；娱乐直播则依赖打赏、广告及多元化内容变现。
• 未来趋势：游戏直播平台有望通过公会运营、内容多样化、提升付费率等方式增强盈利能力。

风险提示

• 电竞产品力和创新不及预期
• 游戏直播平台竞争加剧
• 行业监管政策趋严

图表目录

• 图表1：英雄联盟全球总决赛历届冠亚军
• 图表2：IG战队在2018英雄联盟全球总决赛中夺冠
• 图表3：中国电子竞技重要政策节点
• 图表4：电竞游戏首次入选亚运会比赛项目
• 图表5：美国各项体育赛事观众年龄中位数
• 图表6：2017年中国电竞用户年龄分布
• 图表7：中国电竞产业规模及增长率
• 图表8：中国电子竞技用户规模及增长率
• 图表9：移动电竞规模迅速扩张
• 图表10：电竞产业链图谱
• 图表11：2018年中国电竞收入结构
• 图表12：2016-2017电竞端游收入变化及行业占比
• 图表13：2016-2017电竞手游收入变化及行业占比
• 图表14：2013-2016美国电竞观众渗透率抽样调查
• 图表15：2016年中国民众观看体育赛事的渗透率
• 图表16：《绝地求生》2018全球邀请赛全球各直播平台峰值观看人数及占比
• 图表17：《绝地求生》2018全球邀请赛海外平台峰值观看人数占比
• 图表18：游戏直播用户规模及增速
• 图表19：2014-2020游戏直播收入规模及增速
• 图表20：2018年9月直播平台渗透率及环比变化
• 图表21：2018年6月、9月直播App DAU均值
• 图表22：2018年10月游戏直播平台开播数Top 10
• 图表23：斗鱼和虎牙融资历程
• 图表24：2018重要电子竞技赛事版权归属不完全统计
• 图表25：各大直播平台发力《绝地求生》自有赛事内容
• 图表26：2016-1Q18虎牙斗鱼移动端月活用户规模对比
• 图表27：腾讯为斗鱼虎牙导流
• 图表28：YY中的虎牙直播入口
• 图表29：2018年4/6/8/10月虎牙礼物价值榜TOP100占比
• 图表30：2018年4/6/8/10月斗鱼礼物价值榜TOP100占比
• 图表31：2018年4月-10月斗鱼/虎牙TOP100主播及其礼物情况
• 图表32：2018年10月各直播平台进入收入榜TOP50主播数量
• 图表33：直播平台的多元化拓展
• 图表34：直播行业发展历程
• 图表35：娱乐直播和游戏直播对比
• 图表36：娱乐直播核心用户画像
• 图表37：游戏直播核心用户画像
• 图表38：2017年娱乐直播用户性别分布
• 图表39：2017年游戏直播用户性别分布
• 图表40：娱乐直播用户年龄分布
• 图表41：游戏直播用户年龄分布
• 图表42：游戏直播用户消费能力分布
• 图表43：娱乐直播用户消费能力分布
• 图表44：2018年10月直播平台运营数据对比
• 图表45：快手APP直播
• 图表46：抖音APP直播
• 图表47：2018H1腾讯音乐收入结构图
• 图表48：腾讯音乐集团直播入口
• 图表49：视频类App月活用户规模
• 图表50：18年9月视频类App月活用户在移动互联网中的渗透率
• 图表51：视频类App月度使用时长
• 图表52：18年9月视频类App月度使用时长占移动互联网时长比重
• 图表53：直播平台用户规模对比
• 图表54：2018年游戏直播主播身价情况
• 图表55：虎牙直播利用高清画质提升用户体验
• 图表56：2017-2018年热门游戏主播跳槽事件
• 图表57：娱乐直播平台和游戏直播平台盈利能力对比
• 图表58：2018年10月游戏类主播全平台弹幕排行榜
• 图表59：各直播平台收入分成数据
• 图表60：1Q17-1Q18虎牙主播数量变化
• 图表61：龙珠直播2018年11月12日-18日礼物价值榜前十位
• 图表62：龙珠直播2018年11月12日-18日弹幕人数榜前十位
• 图表63：2017A-3Q18虎牙经营财务情况
• 图表64：1Q16-3Q18虎牙净利润/亏损变化
• 图表65：2018年9月移动游戏付费率情况
• 图表66：2Q/3Q18各互联网平台型公司运营和财务数据对比
• 图表67：2Q/3Q18各互联网平台型公司增值服务月均ARPPU对比
• 图表68：各互联网平台型公司单用户广告收入对比
• 图表69：2014-2020游戏直播行业收入来源占比变化及预测
• 图表70：2015-2018Q12B站收入结构
• 图表71：虎牙带宽成本率下降
• 图表72：2015-3Q18虎牙季度单用户带宽成本
• 图表73：阿里云带宽计价表
• 图表74：阿里云标准转码价格
• 图表75：各游戏直播平台云服务提供商
• 图表76：虎牙主播分成与内容成本率变化
• 图表77：2017年全球GVC平台竞争格局
• 图表78：2013-2017年Twitch平台总观看时长
• 图表79：2011-2017年Twitch平台用户和主播规模变化
• 图表80：2017年Twitch美国iOS下载榜排名
• 图表81：Twitch的变现方式
• 图表82：Twitch获取广告收益的方式
• 图表83：Twitch利润分成模式
• 图表84：2017年Twitch访问来源国家分布
• 图表85：2017年全球电竞常观众和爱好者地区分布
• 图表86：2017年TwitchWeb端总访问量下滑
• 图表87：2017年Twitch在各优势区域Web端访问量下滑
• 图表88：2017年11月-2018年10月Twitch美国iOS下载榜排名
• 图表89：Twitch平台盈利模式
• 图表90：2015-2017年Twitch打赏收入情况
• 图表91：2016年Twitch美国地区观看频率
• 图表92：Twitch内置社区体系
• 图表93：Twitch不同账龄用户平均打赏付费情况
• 图表94：2017年中国游戏直播平台年均次月留存率
• 图表95：斗鱼会员将用户与平台绑定
• 图表96：虎牙运营数据和盈利能力展望
• 图表97：2Q/3Q18各互联网平台型公司运营和财务数据对比
• 图表98：YY股价与市售率变化图
• 图表99：YY股价与市盈率变化图
• 图表100：2012-2018前三季度YY营业利润率变化