医药行业2021年一季度疫苗行业批签发专题报告：大品种批签发快速增长，行业高景气度持续-20210408-东吴证券-20页_1mb

2021年一季度疫苗行业批签发专题报告总结

核心内容概览

2021年一季度，中国疫苗行业呈现高景气度，核心品种批签发量快速增长，行业集中度进一步提升。报告重点分析了13价肺炎疫苗、HPV疫苗、Hib疫苗、百白破疫苗、水痘疫苗、狂犬病疫苗、23价肺炎疫苗及轮状病毒疫苗等主要产品的批签发情况，并对相关企业的发展前景进行了投资建议。

主要品种批签发情况

13价肺炎疫苗

• 全球销售额最大，目前仅有辉瑞和沃森生物产品获批。
• 2020年批签发量：1088.8万支，其中辉瑞642.3万支（+35%），沃森生物446.5万支。
• 2021Q1批签发量：493.7万支，辉瑞329.4万支（+177%），沃森生物164.3万支（+32.8%）。
• 渗透率低，预计国产13价肺炎疫苗将持续快速放量。

HPV疫苗

• 国内有三类疫苗：四价、九价（默沙东生产，智飞生物代理），二价（GSK和万泰生物）。
• 2021Q1批签发量：434.9万支，同比+182%。
  • 二价：148.4万支（GSK 63.6万支，万泰生物84.7万支）
  • 四价：166.0万支（+47%）
  • 九价：120.6万支（+191%）
• 累计批签发：3924.0万支，对应1308万人份（按每人3支计算）。
• 渗透率：保守按1.5亿潜在接种人群计算，渗透率不足8.7%。
• 国产进展：万泰生物二价、九价疫苗已进入三期临床，沃森生物九价疫苗已报产。

Hib疫苗

• 2020年批签发量：1114.6万支（+56%）。
• 2021Q1批签发量：234.3万支（+10.4%）。
  • 康泰生物143.5万支（+379.1%）
  • 沃森生物90.9万支（+56.1%）
• 趋势：逐步被多联苗替代，批签发量缓步下滑。

百白破疫苗

• 2020年批签发量：5138.4万支（-30%）。
• 2021Q1批签发量：274.6万支（-82%）。
• 主要企业：
  • 武汉所：2737.8万支（-45%）
  • 沃森生物：1213.1万支（+7%）
  • 成都所：1187.5万支（+4%）
• 趋势：批签发量显著下降，但整体仍处于较高水平。

百白破-Hib疫苗（四联苗）

• 康泰生物独家产品，2020年批签发556.3万支（+17%）。
• 2021Q1批签发量：135.0万支（-13%）。
• 原因：预充式四联苗招标准入受疫情影响。
• 预期：2021年有望恢复快速放量，公司市场地位进一步巩固。

百白破-Hib-IPV疫苗（五联苗）

• 赛诺菲巴斯德独家产品，2020年批签发630.3万支（+37%）。
• 2021Q1批签发量：80.0万支（-23.6%）。
• 趋势：批签发量持续上升，但渗透率仍较低。

水痘疫苗

• 2021Q1批签发量：704.4万支（+94%）。
  • 长春祈健282.2万支（+1905%），占比40%
  • 百克生物207.4万支（-8%），占比29%
  • 上海所152.9万支（+48%），占比22%
• 趋势：行业格局明显变化，长春祈健占据主导地位。

狂犬病疫苗

• 2021Q1批签发量：1429.2万支（+29.3%）。
  • Vero细胞冻干狂犬疫苗1277.0万支（+82%）
  • 人二倍体狂犬疫苗33.5万支（-66.9%）
• 市场占比：
  • Vero细胞冻干狂犬疫苗占比89%
  • 成大生物批签发674.0万支，占比47%
• 趋势：Vero细胞疫苗为主流，人二倍体疫苗市占率有望提升。

23价肺炎疫苗

• 2021Q1批签发量：417.9万支（+180.3%）。
  • 成都所218.8万支（+108%），占比52%
  • 科兴生物74.0万支，占比18%
  • 康泰生物63.2万支，占比15%
  • 沃森生物61.9万支，占比15%
• 趋势：批签发量大幅增长，成都所、康泰生物和科兴生物为主要推动者。

肠道病毒疫苗

• 2021Q1批签发量：554.9万支（+54%）。
  • Vero细胞疫苗315.2万支，占比57%
  • 人二倍体疫苗239.7万支（+2%），占比43%
• 趋势：Vero细胞疫苗占据主导，人二倍体疫苗增长平稳。

轮状病毒疫苗

• 国内有两类疫苗：兰州所一价苗、智飞生物代理默沙东五价苗。
• 2021Q1批签发量：
  • 五价苗67.8万支（-42%）
  • 一价苗134.0万支（-46%）
• 趋势：整体批签发量平稳，但受疫情影响有所下滑。

关键信息总结

• 行业高景气度：核心疫苗产品如13价肺炎疫苗、HPV疫苗、狂犬病疫苗等批签发量快速增长。
• 国产疫苗加速放量：多个国产疫苗品种在2021年实现显著增长，如13价肺炎疫苗、2价HPV疫苗、人二倍体狂犬疫苗等。
• 集中度提升：主要企业如康泰生物、智飞生物、万泰生物、长春高新等在行业中占据主导地位。
• 投资建议：
  • 重点推荐：康泰生物（300601.SZ）、智飞生物（300122.SZ）、万泰生物（603392.SH）、长春高新（000661.SZ）
  • 建议关注：康华生物（300841.SZ）、康希诺（688185.SH）

风险提示

• 行业安全事件：可能影响消费者信心。
• 政策监管：未来政策变化可能对行业产生重大影响。
• 市场竞争加剧：行业竞争日益激烈，企业需持续创新以保持竞争力。