20260111-国泰期货-硅铁_锰硅产业链周度报告_25页_3mb

硅铁&锰硅产业链周度报告总结

核心内容概述

本周硅铁与锰硅价格走势震荡，受多空情绪扰动影响，盘面价格出现波动。尽管前期供应收缩预期和需求弱稳支撑价格一度上涨，但随着情绪消退及工厂套保行为增加，价格有所回落。整体来看，价格重心微降，后期成本端支撑或使盘面维持震荡态势。

主要观点

硅铁

• 价格走势：本周硅铁现货价格震荡上涨，主产地汇总报价为5250-5400元/吨，环比变化 $-40\sim 50$ 元/吨。
• 供应情况：硅铁周产量为9.91万吨，环比增长0.02万吨，开工率29.63%，环比上升0.09个百分点。
• 成本支撑：宁夏电费略有下降，但矿价及煤炭价格支撑成本，盘面利润修复带动工厂复产，检修节奏有所放缓，供应环比扩张。
• 库存变化：样本企业库存环比增加4,550吨，仓单库存增加765吨，折算库存为58,220吨。
• 钢厂需求：12月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.41天，环比下降0.39天，北方地区库存下降，华东地区库存上升。
• 出口情况：11月硅铁出口量为3.11万吨，环比上升21.52%。

锰硅

• 价格走势：本周锰硅现货价格震荡，主产地汇总报价为5560~5890元/吨，价格波动-20~70元/吨。
• 供应情况：锰硅周产量为19.10万吨，环比下降0.27万吨，开工率36.81%，环比下降0.08个百分点。
• 成本支撑：海外矿企报价抬升，港口锰矿价格坚挺，成本存有支撑。北方地区未来两个月仍有供应扩张计划，显性库存突破高位，压制盘面上方价格空间。
• 库存变化：样本企业库存环比下降11,000吨，仓单库存增加18,395吨，折算库存为135,985吨。
• 钢厂需求：12月钢厂锰硅库存平均可用天数为15.41天，环比下降2.02天，北方大区库存下降，华东地区库存上升。
• 出口情况：11月锰硅出口量为0.59万吨，环比上升85.05%。
• 炼钢需求：247家钢铁企业高炉产能利用率86.04%，环比上升0.78个百分点；日均铁水产量229.50万吨，环比上升2.07万吨，对锰硅需求形成弱支撑。

关键信息

宏观环境

• 国内：央行明确2026年重点工作，灵活运用降准降息等货币政策工具。
• 海外：暂无重要宏观信息。

基本面分析

• 硅铁：成本端相对坚挺，检修节奏放缓，供应环比扩张。需关注供需格局及库存变动。
• 锰硅：成本端支撑明显，北方地区未来两个月有供应扩张计划，显性库存突破高位，多重压力压制价格空间。需持续跟踪北方投产计划，警惕宏观情绪扰动。

价格与利润

• 硅铁：盘面利润为237.50元/吨，环比上涨52.24%；现货利润为-74.50元/吨，环比上涨65.51%。
• 锰硅：盘面利润为116.97元/吨，环比下降41.08%；现货利润为-87.03元/吨，环比下降21.77%。

套保与需求

• 硅铁：钢厂原料补库节奏或将开启，如河钢集团采购量增加。
• 锰硅：工厂套保行为或延迟检修节奏，短期对价格形成支撑。

未来展望

• 硅铁：需关注显性库存变化及钢厂补库节奏，成本端支撑可能使价格维持震荡。
• 锰硅：北方地区供应扩张计划或对价格形成压力，需持续跟踪宏观情绪及矿价走势，警惕价格波动风险。

数据支持

• 硅铁：主要地区现货价格、样本企业库存、仓单库存、钢厂库存、出口数据等。
• 锰硅：主要地区现货价格、样本企业库存、仓单库存、钢厂库存、出口数据、铁水产量等。

风险提示

• 多空情绪扰动可能影响盘面走势。
• 工厂检修节奏及供应变化需密切关注。
• 宏观政策及国际市场变化可能对价格产生较大影响。

结论

硅铁与锰硅市场本周受多空情绪影响，价格震荡，但基本面支撑依然存在。硅铁成本相对坚挺，供应环比扩张，但库存增加需警惕。锰硅成本支撑明显，但北方供应扩张与显性库存高位压制价格空间，需持续跟踪宏观情绪及矿价变动。整体来看，盘面交易或回归基本面，关注供需变化与库存动态。