20250628-广发期货-尿素期货周报_外强内弱格局延续_7月工农业阶段性补单对盘面有所支撑_31页_3mb

尿素期货周报总结

核心观点

2025年6月尿素期货市场呈现“外强内弱”格局。外因：中东冲突导致国际供应紧张，价格创30个月高点；内因：工农业进入淡季需求疲软，但短期出口政策宽松及集港需求提振市场情绪。

供需分析

• 供应端
  周产量环比下降3.70%至139.98万吨，装置检修（如河南晋开、内蒙古乌兰）部分抵消新增产能压力，供应短期收缩。
• 需求端
  农业需求局部回暖（如东北追肥补货），但秋季肥预收提货清淡。工业需求中，复合肥产能利用率降至21.33%，三聚氰胺按需采购主导。
• 库存
  企业库存在93.10万吨，港口库存激增至38.1万吨（集港加速），两广地区社会库存维持高位（同比增幅显著）。

价格与策略

• 现货与期货
  国内主流价格周跌幅1%-5%，主力合约支撑位1680-1700元/吨。国际FOB价格走高（报355美元/吨），与期货价差倒挂。
• 策略建议
  短期建议逢低轻仓试多，关注出口及复合肥需求；套利合约09-01区间震荡，暂观望；波动率收窄，可做卖出深虚值期权策略。

风险因素

1. 政策风险：出口配额调整或贸易管控影响市场情绪。
2. 国际局势：中东冲突未完全平息，供应不确定性增加波动。
3. 需求疲软：复合肥库存积累及农业补货乏力可能加重基本面压力。

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