20231231-招商期货-钢材铁矿周报_微观矛盾有限_关注海外宏观节奏_45页_5mb

微观矛盾有限关注海外宏观节奏：钢材铁矿周报总结

钢材分析

钢材供需情况符合季节性。螺纹钢需求季节性走弱，符合预期；热卷维持去库，需求韧性较好。供应端，钢厂利润分化，长流程螺纹亏损严重，短流程利润前期增产后的连续两周快速压缩至亏损，而热卷利润保持。短期供需双弱，矛盾有限。PMI数据环比走弱，钢材05合约贴水较薄，估值偏高。预计下周市场震荡，关注冬储节奏。

铁矿分析

铁水产量环比大幅下降，钢厂利润稳定，炉料需求大幅下行空间有限。供应端扰动有限，矿山发货符合季节性。铁矿库存仍将垒库，供需同比略偏强但边际稍转弱。PMI数据弱，钢材05合约贴水薄，估值高。预计下周震荡，关注钢材冬储。

本周价格回顾

• 螺纹现货华东/华北分别下降10/0元/吨，05合约贴水环比收窄8元/吨。
• 热卷现货华东/华北分别下跌0/10元/吨，05合约贴水环比扩大6元/吨。
• 其他品种如PB/超特现货小幅变动，期货贴水变化不一。

基本面数据要点

• 三十城新房销售环比上升17%，三线城市销售同比下降7%。
• 百城土地销售环比下降12%，同比下降6%，土拍集中。
• 钢材日度成交环比上升6%，华东上升9%，杭州日均出库上行。
• 螺纹表需环比下降18万吨，板材下降7万吨，表观消费环比降2%。
• 库存垒库趋势：螺纹贸易商库存占比回升，热卷去库高速；供给环比下降20万吨。

交易策略与风险

• 单边：观望为主，逻辑为微矛盾+估值回落空间。套利：观望，价差利于钢贸商冬储，钢厂补库有潜在空间；宏观利好远月合约估值可回落。
• 风险点：微观需求变化、监管政策。