20240222-交银国际证券-保险行业月报_1月寿险承压_财险平稳_期待估值修复_5页

分析报告总结

寿险保费情况：

• 2024年1月，除中国人寿（国寿）寿险保费同比增长22%外，中国平安、中国太保、新华保险和人保寿险保费同比分别下降39%、147%、150%和185%。
• 5家主要寿险公司合计保费同比下降46%，主要受到开门红业务节奏调整及银保渠道报行合一的影响。

财险保费情况：

• 财险板块保持平稳增长，中国平安财险保费同比增长11%，中国人保财险增长27%，中国太保财险增速达89%。
• 太保财险增速领先，部分受信用保证险影响；人保财险车险保费增长29%，信用保证险下降33%。

互联网保险：

• 众安保险2024年1月保费达244亿元，同比增速299%，高于2023年全年，预计2024年保费增速约为15%。
• 公司2024年继续侧重承保质量，估值存在修复空间，维持买入评级，目标价21港元。

行业评级与估值：

• 交银国际维持国寿、平安、太保、友邦保险等公司的“买入”评级，维持众安、中国人保财险、太平保险的“买入”评级。
• 寿险行业估值偏低，股票市场企稳回升有利于险资投资收益改善，估值具备修复潜力。

行业趋势展望：

• 存款利率下行背景下，储蓄险产品吸引力增强，但长期国债收益率低位对寿险公司资产端形成压力。
• 寿险公司估值修复空间较大，维持多家公司“买入”评级及目标价。

其他重要提示：

• 本报告内容经严格审核与免责声明，分析师无利益冲突，所有数据以FactSet和交银国际预测为准。

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