20181210-华泰证券-传媒行业周报（第四十九周）_15页_1mb

传媒行业周报（第四十九周）总结

核心内容概述

2018年12月3日至12月7日，传媒行业整体表现优于大盘，周涨幅达1.10%。传媒板块PE估值处于历史低位，行业政策方向已明确，政策风险基本释放。部分细分领域如电影、出版等仍保持景气，存在行业红利。同时，广电5G、科创概念及小市值个股可能带来交易性机会。

一周涨幅与跌幅前十公司

涨幅前十公司：

• 华谊嘉信 (300071.SZ): 17.51%
• *ST巴士 (002188.SZ): 15.86%
• 美盛文化 (002699.SZ): 15.84%
• 掌阅科技 (603533.SH): 15.18%
• 读者传媒 (603999.SH): 12.02%
• 中文在线 (300364.SZ): 11.95%
• 粤传媒 (002181.SZ): 11.11%
• 游族网络 (002174.SZ): 10.53%
• 腾信股份 (300392.SZ): 10.33%
• 骅威文化 (002502.SZ): 9.76%

跌幅前十公司：

• 天威视讯 (002238.SZ): -13.48%
• 新华传媒 (600825.SH): -9.01%
• 广电网络 (600831.SH): -7.84%
• 乐视网 (300104.SZ): -6.80%
• 广西广电 (600936.SH): -5.34%
• 盛天网络 (300494.SZ): -4.46%
• 湖北广电 (000665.SZ): -4.19%
• 歌华有线 (600037.SH): -3.94%
• 中国科传 (601858.SH): -3.60%
• 贵广网络 (600996.SH): -3.59%

主要观点与建议

投资逻辑：

1. 关注电影市场表现：近期上映的《海王》表现优秀，为12月上半月票房奠定基础。未来几部影片如《云南虫谷》、《天气预爆》等也值得关注，相关公司包括华谊兄弟、光线传媒等。
2. 广电5G与科创概念：随着政策推进，广电5G和科创板相关概念存在交易性机会，建议关注广电网络、天威视讯、城市传媒、新华传媒等。
3. 教育出版板块：受益于人口红利和纸张价格下降，建议关注凤凰传媒、山东出版、中南传媒等。

子行业分析：

• 电影：中国电影、万达电影为龙头，建议关注。
• 电视剧：华策影视为内容龙头，关注其业务发展。
• 游戏：完美世界、游族网络为Q4业绩释放重点。
• 出版/阅读：凤凰传媒、山东出版、中南传媒为优质标的。
• 营销：关注拥有护城河的生活圈媒体，如华谊嘉信、腾信股份。
• 视频网站：芒果超媒具备自制优势，值得关注。

重点公司及动态

重点公司推荐：

• 中南传媒 (601098.SH): 买入，预计2018-2020年EPS分别为0.70、0.74、0.80元，目标价10.61-12.31元。
• 山东出版 (601019.SH): 增持，预计2018-2020年归母净利润分别为15.02、16.55、18.64亿元，目标价7.20-8.64元。
• 中国电影 (600977.SH): 买入，三季报显示扣非后归母净利同比增长100.02%，目标价15.00-15.79元。
• 芒果超媒 (300413.SZ): 增持，预计2018-2020年EPS分别为1.15、1.51、1.84元，目标价40.25-44.85元。
• 幸福蓝海 (300528.SZ): 买入，三季报显示扣非后归母净利同比增长264.84%，目标价11.00-11.55元。
• 光线传媒 (300251.SZ): 买入，三季报显示扣非后归母净利同比增长90.79%，目标价8.60-8.83元。
• 掌阅科技 (603533.SH): 增持，预计2018-2020年EPS分别为0.44、0.59、0.69元，目标价7.35-7.88元。
• 游族网络 (002174.SZ): 增持，预计2018-2020年EPS分别为1.04、1.20、1.35元。

行业动态

电影市场动态：

• 12月7日上映的《海王》表现优秀，两周票房约3.6亿元。
• 《天气预爆》、《龙猫》、《蜘蛛侠：平行宇宙》、《地球最后的夜晚》等影片将陆续上映。

电视市场动态：

• 网络点击量排名前列的包括电视剧《你和我的倾城时光》、网络剧《将夜》、综艺《我就是演员季》和《吐槽大会第三季》。

行业资讯：

• 腾讯音乐赴美上市，首日获足额认购。
• 《精灵宝可梦Go》11月全球营收达8000万美元，同比增长150%。
• 优酷总裁樊路远表示，对优质内容的投入只会加大，不会缩减。
• 陌陌三季度净利润7.78亿元，同比增长22%。
• 三大运营商获得5G中低频段试验频率使用许可。

风险提示

1. 政策监管风险：内容制作行业受政策影响较大，未来政策变化可能增加项目风险。
2. 市场反馈风险：影视作品是否受到欢迎存在不确定性，观众品味变化可能影响市场表现。
3. 行业竞争加剧：随着内容支出增加，行业竞争将更加激烈，需关注头部公司的内容质量与市场表现。

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