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瑞达期货PVC市场周报总结（截至2025年2月21日）

一、价格走势

本周国内聚氯乙烯主力合约V2505收于5263元/吨，较前一周上涨6.5%，呈现震荡偏强态势。社库库存连续第4周增长达8650万吨，环比增加103%。

二、基本面态势

1. 供应端：2月下旬检修装置数量环比攀升106%至8079%，其中电石法产能利用率下降1.2%至8387%，乙烯法产能利用率下降至72.42%。下游制品企业开工率仅恢复至3-4成。

2. 成本端：本周西北地区电石价格上涨2.5%至5291元/吨，乙烯法成本上涨9.9%至5812元/吨，两种生产工艺利润均出现亏损。

三、产业动态

1. 1月全国PVC产量环比上升14万吨，隆众录得产能利用率小幅下行；华谊、镇阳发展等重要装置检修影响扩大。

2. 春节后社会发货量增加仍不抵下游需求恢复速度，截止2月20日社库已达8650万吨。进口1月环比增长，出口则同比下降明显。

四、宏观展望

• 政策预期增强，两会召开前市场多预期政策利好释放。
• 春节后下游消费复苏偏慢，短期库存压力仍存。西北地区限电力度或有所缓解利好成本面。技术层面关注5180至5360元压力位。

五、衍生品策略建议（数据节选）

• 波动率指标：历史波动率17-18%，平值看涨/跌波动率基本持平
• 持仓结构：主力净空头头寸较少，基差收敛，期货升水状态持续

注：以上内容根据瑞达期货20250221日报告编制，仅作参考用途，据此操作风险自担。