2005-01-30-中国人民银行-_货币政策执行报告_增刊_42页_105kb

利率市场化改革概述

利率市场化是中国金融改革的核心内容，旨在发挥市场在资源配置中的决定性作用，加强金融间接调控，提升金融机构竞争力。改革总体思路为“先货币市场和债券市场利率，再存贷款利率；先外币后本币、先贷款后存款、先长期大额后短期小额”。

改革进程

1. 货币市场利率放开：

   • 1996年，银行间拆借利率完全放开，形成CHIBOR。
   • 同年，债券回购和现券交易利率放开，推动债券市场发展。

2. 债券市场利率市场化：

   • 1998年，政策性金融债和国债发行利率市场化，首次实现市场化发行。
   • 2000年后，国债发行采用招标方式，进一步完善市场化机制。

3. 存贷款利率市场化：

   • 外币利率：2000年起逐步放开，2004年取消外币贷款利率上限，扩大存款利率下限。
   • 人民币贷款利率：2004年10月，取消贷款利率上限，城乡信用社贷款利率上限扩大至基准利率的2.3倍。
   • 人民币存款利率：2004年放开存款利率下限，实现“管上限、放下限”。

中央银行利率体系建设

1. 完善利率调控机制：

   • 改革再贴现利率形成机制，建立再贷款浮息制度。
   • 优化准备金存款利率结构，下调超额准备金存款利率，提高资金使用效率。
   • 强化本外币利率协调，避免利差失衡。

2. 公开市场操作：

   • 着重数量调控向价格调控转型，如发行央行票据引导市场利率。
   • 2004年加息周期，首次上调基准利率，强化价格杠杆作用。

制度建设与未来展望

1. 金融机构定价能力建设：

   • 强调风险与收益对称原则，完善定价制度和技术。
   • 建立风险溢价测评体系、转移价格制度和资本约束机制。

2. 中央银行管理制度完善：

   • 完善利率监测体系，建立市场化利率定期公布机制。
   • 加强利率风险管理和培训，推动利率定价微观基础夯实。

里程碑事件：

• 2004年10月，贷款利率上限取消、存款利率下限放开，标志着利率市场化进入新阶段。
• 公开市场操作与央行票据的灵活运用，提升利率调控的精准性和有效性。