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棉花早报总结 —— 2025年12月26日

核心内容

本报告分析了2025年12月26日棉花市场的基本面、价格走势、库存情况及市场预期，为投资者提供市场动态和趋势判断。

主要观点

• 产量与消费：根据ICAC和USDA的11月报，2025/26年度全球棉花产量预计为2614.5万吨，消费量为2588.3万吨，期末库存为1653.2万吨。中国预计产量为670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。
• 政策影响：2026年新疆棉种植面积将受到调控，预计减幅超过10%，对棉花供应形成支撑。
• 出口变化：对美出口关税降低10%，预计出口环比增加，带动棉花需求。
• 价格走势：当前棉花现货3128b全国均价为15279元/吨，基差为1024（05合约），显示升水期货，偏多信号。
• 市场情绪：当前市场整体偏多，但库存增加及传统消费淡季可能带来一定压力。

关键信息

基本面数据

• 中国产量：2025/26年度预计为670万吨，较上一年度略有增长。
• 中国进口：11月份进口12万吨，同比增加9.4%；棉纱进口15万吨，同比增加25%。
• 中国消费：2025/26年度预计为760万吨，较上一年度增长。
• 中国期末库存：预计为835万吨，较上一年度增加。

全球数据

• 产量：USDA预测2025/26年度全球产量为2614.5万吨，同比略有增长。
• 消费：全球消费量为2588.3万吨，同比基本持平。
• 期末库存：全球期末库存为1653.2万吨，同比增加。

市场动态

• 基差：现货3128b全国均价15279元/吨，基差1024，升水期货，偏多。
• 库存：中国农业部预测期末库存为835万吨，偏空。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，趋势不明朗。

价格预期

• 短期走势：预计棉花价格将延续震荡上行趋势，中间可能出现“进三退二”的波动，整体偏多。
• 利多因素：
  • 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%。
  • 对美出口关税降低10%，出口环比增加。
  • 下游企业补库意愿增强。
• 利空因素：
  • 总体外贸订单下降。
  • 库存增加。
  • 新棉大量上市。
  • 传统消费淡季。

市场分析

• 价格波动：受政策调控、出口关税及下游补库预期影响，棉花价格短期偏多，但需警惕库存增加和淡季带来的压力。
• 供需关系：全球供需相对平衡，但中国因政策调控和进口增加，供需关系略显紧张。
• 市场操作建议：建议在盘中等待回落时进行短多操作，但需注意风险控制。

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料整理，不保证其准确性、可靠性或完整性。
• 投资者应独立判断，市场有风险，投资需谨慎。

图表与数据

• 基差图：显示棉花05合约基差为1024，升水期货。
• 价差图：显示棉花01-05合约价差，反映市场预期。
• 进口到港报价：提供棉花进口价格参考。
• 仓单情况：显示棉花仓单数量。
• 工业库存：显示棉花工业库存变化。
• 商业库存：显示中国棉花商业库存。
• 折存天数：反映纺纱厂棉花库存天数，显示补库意愿。

总结

综合来看，2025/26年度棉花市场在政策调控、出口关税降低及下游补库预期的推动下，整体偏多。然而，库存增加和传统消费淡季可能带来一定压力。投资者应关注市场波动，合理控制风险，适时进行短多操作。