20260814-西南证券-工程机械月报_7月挖机销量正增长_装载机内外销超预期_12页_2mb

工程机械行业7月销售与市场分析总结

核心内容概览

2026年7月，工程机械行业整体呈现正增长态势，尽管面临传统淡季影响，但内需与外需均有所回升，尤其是出口表现亮眼。行业景气度延续“更新周期+出口主导+涨价扩散”主线，显示出一定的复苏迹象。与此同时，行业竞争格局正从价格内卷向利润修复转变，龙头企业的提价策略逐步落地，带动盈利改善。

主要观点

• 市场表现：2026年7月，申万工程机械指数上涨约7.4%，显著跑赢上证指数、沪深300和创业板指。
• 销量增长：7月挖掘机销量为19,521台，同比增长13.9%；装载机销量为11,774台，同比增长30.8%。其中，装载机出口增长尤为显著，同比增长34.9%。
• 出口主导：出口占比升至61%，创历史新高，成为行业增长的主要驱动力。
• 电动化趋势：装载机电动化渗透率持续上升，7月国内渗透率达62.8%，1-7月累计渗透率58.1%。
• 盈利改善：随着涨价策略的实施及汇兑压力边际缓解，龙头企业盈利弹性有望释放。
• 行业展望：建议关注具备高市场份额、出海能力强、利润有韧性的主机厂及核心零部件企业，把握涨价落地、排产兑现与汇兑改善的盈利窗口。

关键信息

1. 挖掘机销售情况

• 7月销量：19,521台，同比增长13.9%。
• 国内销量：7,608台，同比增长4.13%。
• 出口销量：11,913台，同比增长21.2%。
• 出口占比：61%，创历史新高。
• 累计销量：1-7月累计销量171,841台，同比增长24.8%。

2. 装载机销售情况

• 7月销量：11,774台，同比增长30.8%。
• 国内销量：5,770台，同比增长26.8%。
• 出口销量：6,004台，同比增长34.9%。
• 出口占比：约51%。
• 电动化渗透率：7月国内渗透率62.8%，1-7月累计渗透率58.1%。

3. 其他工程机械产品表现

• 涨价扩散：提价策略已从挖机向起重机等品类扩散。
• 工作时长与开工率：7月主要产品月平均工作时长为73.6小时，同比下降8.82%；月开工率为49.9%，同比下降6.34个百分点。

4. 宏观经济与行业动态

• 制造业PMI：7月回落至49.2%，结束连续四个月扩张，主因季节性淡季与内需放缓。
• 资金面：1-7月新增专项债约2.41万亿元，占全年额度的54.7%。
• 地产端：7月TOP100房企销售额环比下降43.6%，同比下降18.2%，显示地产需求疲软。

5. 重点标的

• 主机厂：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工。
• 核心零部件：恒立液压、艾迪精密、福事特。
• 其他细分领域：浙江鼎力、安徽合力、杭叉集团、中力股份。

6. 估值与盈利预测

• 三一重工：2026年EPS预计为1.18元，PE预计为15.92倍。
• 徐工机械：2026年EPS预计为0.71元，PE预计为14.14倍。
• 中联重科：2026年EPS预计为0.69元，PE预计为10.16倍。
• 柳工：2026年EPS预计为0.96元，PE预计为8.51倍。
• 恒立液压：2026年EPS预计为2.62元，PE预计为40.50倍。
• 艾迪精密：2026年EPS预计为0.62元，PE预计为31.69倍。
• 福事特：2026年EPS预计为0.79元，PE预计为24.77倍。

风险提示

• 宏观经济与内需复苏不及预期：可能压制挖机内销复苏斜率。
• 更新周期兑现节奏与需求前置透支：可能导致2027年后增速回落。
• 海外贸易壁垒与地缘政治风险：出口占比高，受外部环境影响较大。
• 汇率波动风险：人民币升值可能放大对海外收入的负面影响。

总结

2026年7月，工程机械行业在传统淡季背景下仍保持正增长，出口成为主要增长动力。装载机销量增长显著，电动化渗透率提升。行业竞争格局逐步向利润修复转变，龙头企业提价策略落地，盈利弹性有望释放。建议关注具备高市场份额、出海能力强、利润有韧性的企业，同时需警惕宏观经济、更新周期兑现节奏、海外贸易壁垒及汇率波动等风险因素。