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碳酸锂市场分析总结（2026年10月12日）

核心内容

2026年9月，碳酸锂市场经历了一轮宽幅震荡，价格从高位回落，市场情绪由乐观转向谨慎。市场核心矛盾在于近端供应偏紧与远端宽松预期之间的博弈，短期内碳酸锂价格受库存低位、枧下窝复产反复、宜春矿山停产等支撑，但远期供应压力预期（如盐湖提锂产能释放、锂辉石进口高位、碳酸锂进口增加）对价格形成压制。

主要观点

1. 市场回顾

• 9月初：碳酸锂期现价格维持高位，市场预期“金九银十”旺季需求释放，叠加锂盐厂集中检修，供应收缩，但期货深度贴水现货（一度达2万元/吨），反映资金对远期供需宽松的担忧。
• 9月中旬：市场情绪急转直下，下游排产虽环比提升，但汽车内销和储能装机同比回落，海外户储需求走弱，国内储能政策空档期导致“强现实”难持续。
• 9月下旬：下跌加速，节前补库接近尾声，下游采购从主动补库转向按需采购，正极材料厂库存持续增加，现货阶段性去库难以支撑远月估值。

2. 基本面分析

1. 矿石价格下行，矿端宽松预期实现

• 锂辉石精矿：价格由9月初2265美元/吨降至1730美元/吨，跌幅23.62%。
• 锂云母：价格由4530元/吨降至3140元/吨，跌幅30.68%。
• 矿端变化：津巴布韦锂精矿进口环比大增244%至7.4万吨，盐湖、云母、辉石提锂均存在提产预期。澳矿发运至中国量达11.8万吨/周，港口库存持续累积。

2. 产量增长，盐湖提锂大幅上升

• 盐湖提锂：9月产量环比增长18%，成为供应端核心增量，主要因盐湖股份4万吨项目达产、麻米错试生产、紫金拉果错投产。
• 锂辉石提锂：产量环比增长10%，受益于津巴布韦矿到港放量。
• 云母提锂：产量仅微增3%，因枧下窝环评反复及宜春矿山停产。

3. 进口数据显现远期供应压力

• 碳酸锂进口：8月进口量达30,391吨，创阶段新高，全年预计33.1万吨，进口高位强化供应宽松预期。
• 智利进口：占比约65.64%，是主要进口来源。
• 阿根廷进口：环比下降，但上半年锂出口量同比增长68%，成为全球第二大锂出口国。

4. 磷酸铁锂量增价减，三元材料量价双弱

• 磷酸铁锂：产量环比增长3.19%，开工率上升，但价格环比下跌12.47%-12.82%。
• 三元材料：产量环比下降7.52%，库存增加，价格下跌11.62%-12.44%。
• 核心原因：碳酸锂价格下跌导致正极材料成本塌陷，三元需求受高端车型销量不及预期及消费税影响压制。

5. 电池行业产量高增，装车增速放缓

• 动力电池：8月产量236.5GWh（环比+8.7%），销量146.8GWh（环比+13.7%），装车79GWh（环比+5.9%）。
• 结构变化：铁锂电池产量195.3GWh（+8.9%），三元电池产量41.2GWh（+7.85%），铁锂装车占比达85.6%。
• 趋势：销量>产量>装车，显示库存从电池厂向整车厂转移。

6. 新能源汽车市场分化

• 国内零售：9月前20天零售59.6万辆（同比-9%，环比+14%），渗透率67.9%。
• 国内批发：74万辆（同比+8%），渗透率73.9%。
• 海外：欧洲7月销量42.55万辆（同比+40.92%），美国销量9.32万辆（同比-31%）。

7. 库存处于往年低位，仓单持续去化

• 工厂库存：截至报告日，录得25425吨，较8月底去库158吨。
• 交易所仓单：33715手，较8月底减少11909手。

关键信息

供应端

• 盐湖提锂：产量环比增长18%，成为供应核心增量。
• 锂辉石提锂：产量增长10%，进口创历史新高。
• 锂云母提锂：产量仅微增3%，受枧下窝环评反复及宜春矿山停产影响。
• 碳酸锂进口：全年预计33.1万吨，进口高位强化远期宽松预期。

需求端

• 磷酸铁锂：全面碾压三元，产量、销量、装车均高增。
• 三元材料：产量、库存、价格均承压，需求弹性受压制。
• 新能源汽车：国内零售同比转负但环比改善，海外欧洲高增，美国持续下滑。

风险因素

• 矿端扰动：如津巴布韦矿到港、阿根廷天气、智利罢工等。
• 需求不及预期：如汽车内销、储能装机、户储需求等。
• 库存口径问题：库存数据是否准确、是否包含所有环节。

行情展望

• 震荡格局：碳酸锂市场将维持宽幅震荡。
• 上行风险：矿端扰动超预期、需求超预期兑现。
• 下行风险：新增产能集中释放、进口持续高增。
• 关键节点：枧下窝环评进展、宜春换证节奏、鸡脚山投产、麻米错爬坡等。

投资咨询团队信息

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788

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