20240114-华创证券-食品饮料行业跟踪报告_2024年大众品春节旺季反馈系列一-节日效应提振预期_高性价比策略突围_8页_1mb

食品饮料行业跟踪报告总结

一、春节备货与消费趋势分析

1. 渠道与品类分化

• 高端零食：三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、甘源食品备货积极，高品质与高性价比策略效果显著，如松鼠封B端提升线上销售，良品加强品牌合作与新渠道拓展。
• 乳制品与肉制品：通过促销与陈列优化拉动需求，如伊利、蒙牛升级产品矩阵，双汇推出预制礼盒迎合性价比趋势。
• 软饮料与植物蛋白：养元、露露调整价格带，加强终端投放；东鹏饮料聚焦返乡需求，推出高性价比茶饮。
• 调味品与速冻食品：备货提前，促销力度加大，速冻食品行业基数压力减弱，整体景气环比回升。

2. 高性价比策略重要性提升

• 从礼盒价格带下行、线上促销物料投放及企业主动优化费用分配中可看出，随着消费理性化，性价比成为核心竞争力。

二、行业投资建议

1. 长期布局“龙头价值”

（1）白酒板块

• 优选核心龙头：茅台、汾酒估值稳，业绩有保障。
• 超跌修复机会：五粮液、泸州老窖估值低位，存在修复潜力。
• 区域龙头：古井贡酒、今世缘业绩确定性强。

（2）大众品精选

• 短期机会：
  • 新消费品牌：东鹏饮料、中炬高新、百润。
  • 高股息龙头：伊利股份、双汇发展。
  • 餐饮供应链：立高食品、安井食品、华润啤酒等。

2. 短期策略建议

• 超跌机会：关注估值修复空间，如中炬高新、东鹏饮料。
• 分散配置：结合不同赛道与增长潜力进行优化组合。

三、风险提示

• 消费需求复苏不及预期。
• 成本压力与终端盈利能力匹配度下降。
• 市场长期逻辑不确定性导致估值中枢下移。

四、估值概况（节选部分重点企业）

• 酒类核心企业：贵州茅台估值较高，伊利股份、海天味业相对合理。
• 回款与动销：老四大酒企回款稳健，中小品牌调整促销节奏及渠道。

注：完整投资建议与多家企业估值明细参见报告附表，本总结对报告重点信息进行精炼整合。