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报告摘要

国债期货早班车总结

核心内容

2022年7月27日，招商期货有限公司发布了国债期货早班车，对当日市场情况进行了分析与展望。报告涵盖了多个国债期货合约的行情数据、市场环境分析以及操作建议。

主要观点

1. 国债期货市场表现

TS2209：二债 2209 合约上涨 0.08%，现价 101.205，涨跌 0.085，持仓量 51732 手，结算价 101.19，昨结算价 101.12，基差 0.1316，净基差 0.1761。
TS2212：二债 2212 合约上涨 0.08%，现价 101，涨跌 0.08，持仓量 5064 手，结算价 100.99，昨结算价 100.92，基差 0.1954，净基差 0.3524。
TS2303：二债 2303 合约上涨 0.06%，现价 100.78，涨跌 0.06，持仓量 486 手，结算价 100.775，昨结算价 100.72，基差 0.5120，净基差 0.6006。
TSL9：二债加权合约上涨 0.08%，现价 101.183，涨跌 0.083，持仓量 57282 手，结算价与昨结算价未公布，基差与净基差未公布。
T2209：十债 2209 合约上涨 0.15%，现价 100.945，涨跌 0.155，持仓量 182006 手，结算价 100.915，昨结算价 100.79，基差 0.2434，净基差 0.2173。
T2212：十债 2212 合约上涨 0.16%，现价 100.45，涨跌 0.165，持仓量 27723 手，结算价 100.41，昨结算价 100.285，基差 0.7775，净基差 0.6844。
T2303：十债 2303 合约上涨 0.19%，现价 99.995，涨跌 0.185，持仓量 2002 手，结算价 99.95，昨结算价 99.81，基差 1.0884，净基差 0.9673。
TL9：十债加权合约上涨 0.15%，现价 100.871，涨跌 0.155，持仓量 211731 手，结算价与昨结算价未公布，基差与净基差未公布。
TF2209：五债 2209 合约上涨 0.13%，现价 101.77，涨跌 0.13，持仓量 110086 手，结算价 101.735，昨结算价 101.64，基差 0.2613，净基差 0.2920。
TF2212：五债 2212 合约上涨 0.12%，现价 101.39，涨跌 0.12，持仓量 11977 手，结算价 101.355，昨结算价 101.27，基差 0.4899，净基差 0.5780。
TF2303：五债 2303 合约上涨 0.12%，现价 101.015，涨跌 0.12，持仓量 1020 手，结算价 100.99，昨结算价 100.895，基差 0.9613，净基差 0.7225。
TFL9：五债加权合约上涨 0.13%，现价 101.727，涨跌 0.128，持仓量 123083 手，结算价与昨结算价未公布，基差与净基差未公布。

2. 市场环境分析

国内货币政策：7月26日，央行以利率招标方式开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%。当日有70亿元逆回购到期，因此净回笼20亿元。这表明国内货币政策维持紧缩态势。
经济复苏预期：6月下旬的快速下跌交易逻辑是经济复苏，但目前难以判断经济复苏的韧性。近期的大幅上涨逻辑围绕国内稳增长和海外经济下行。
避险情绪：近期疫情多地复发以及新的猴痘担忧导致市场避险情绪抬升，一定程度上推动了债市上涨。
操作建议：建议投资者逢低买入，把握市场上涨机会。

3. 风险因素

国内经济出现拐点
货币政策收紧
地缘政治影响

关键信息

价格单位：国债价格以百元净价报价，T、TF合约面值分别为200万元和100万元。
基差计算：基差 = 现货价格（净价） - 期货价格 × 转换因子；净基差 = 基差 - 持有收益（融资利率以DR007计算）。
CTD现券信息：
- TS2209：CTD现券为220005.IB，现券简称“22附息国债05”，基差0.1316，净基差0.1761，IRR为1.3051%。
- TF2209：CTD现券为220002.IB，现券简称“22附息国债02”，基差0.2613，净基差0.2920，IRR为0.4977%。
- T2209：CTD现券为2000003.IB，现券简称“20抗疫国债03”，基差0.2434，净基差0.2173，IRR为0.9872%。