20260821-海证期货-纯碱周度行情分析_需求拖累_纯碱价格低位震荡_15页_1mb

纯碱市场分析总结

核心内容

近期纯碱市场整体呈现弱势震荡格局，价格走势较为纠结，缺乏趋势性。纯碱01合约延续低位波动，现货市场亦维持弱稳态势，下游需求疲软，采购意愿不强，市场交投清淡。

主要观点

1. 期货价格走势

• 纯碱01合约延续低位震荡，主力合约周内波动有限。
• 纯碱09合约与01合约价差维持在-65元/吨左右，预计短期仍将震荡调整。
• 纯碱主力01合约基差窄幅震荡，华北重碱基差约67元/吨，华中重碱基差约17元/吨。

2. 现货市场情况

• 纯碱现货市场主流价格窄幅调整，重碱价格在1090-1220元/吨之间，轻碱价格在930-1050元/吨之间。
• 下游需求依然乏力，终端采购意愿不高，市场整体表现一般。

3. 供给与库存

• 国内纯碱开工率环比提升，综合产能利用率约78.13%，氨碱法产能利用率74.54%，联产产能利用率66.31%。
• 纯碱总产量约74.58万吨，环比增加2.05万吨。
• 当前纯碱厂家总库存约184.49万吨，其中轻碱库存约102.87万吨，重碱库存约81.62万吨，库存压力依然较大。

4. 下游需求情况

• 浮法玻璃日熔量维持低位，本周产量约14.22万吨，产能利用率70.94%，环比持平。
• 光伏玻璃日熔量约71365吨，产能利用率52.98%，行业堵窑减产合计6465吨/日，预计下周将有2条产线冷修。
• 浮法玻璃库存约7441.4万重箱，环比小幅下降，但整体去库压力仍存，对纯碱形成拖累。

5. 利润与成本

• 纯碱理论生产利润持续低迷，联碱法利润约-182元/吨，氨碱法利润约-199.35元/吨。
• 浮法玻璃利润进一步下滑，以天然气为燃料的玻璃周均利润约-168.52元/吨，以煤制气为燃料的玻璃周均利润约-81.13元/吨，以石油焦为燃料的玻璃周均利润约-22.9元/吨。
• 低利润促使玻璃行业检修量增加，对纯碱需求形成压制。

关键信息

供给端

• 纯碱开工率环比提升，但整体仍处于较低水平。
• 联产产能利用率提升明显，可能对供给端形成一定支撑。

需求端

• 浮法玻璃日熔量维持低位，对纯碱需求支撑不足。
• 光伏玻璃行业虽有新产线投产，但整体仍面临减产压力，需求端改善有限。

库存情况

• 纯碱库存仍处于高位，库存压力较大。
• 浮法玻璃库存小幅下降，但去库压力仍存，对原料端形成拖累。

价差与基差

• 纯碱09&01价差低位震荡，预计短期难有明显变化。
• 基差波动有限，市场预期较为谨慎。

市场展望

• 纯碱价格短期内预计延续低位宽幅震荡，趋势性欠佳。
• 产业低利润或为常态，未来需关注供给端缩量及需求端改善情况。

结论

当前纯碱市场受弱需求及高库存拖累，价格持续低位震荡。供给端虽有小幅恢复，但整体仍偏弱，库存压力犹存。下游玻璃行业利润下滑，检修增加，对纯碱消费形成压制。短期来看，纯碱价格或难以扭转弱势，需关注后续需求变化及产业政策动向。

资料来源：钢联、隆众石化、海证期货研究所