20220427-财信证券-福能股份-600483.SH-火电有望企稳_海风开始释放业绩_2页_353kb

福能股份公司点评总结

核心内容概述

福能股份（600483.SH）是一家以电力业务为核心的公用事业企业，近年来在火电业务面临压力的同时，积极布局新能源领域，尤其是海上风电。2022年4月27日，财信证券发布公司点评报告，给予“买入”评级，并将合理股价区间设定为17.5-21.25元。

主要观点

• 火电业务承压，但有望企稳
  2021年，公司业绩因高煤价和气价导致燃料成本大幅上升而受到短期影响。全年原材料成本增加50.75%，供电和供热业务毛利率分别下降6个和15个百分点。然而，随着煤价逐步企稳以及2022年5月长协机制的执行，火电业务预计将迎来改善。

• 海风业务快速增长，成为业绩增长新引擎
  公司在2021年新增海风装机77.9万千瓦，全年海上风电发电量达到9.22亿千瓦时，同比增长191.23%，收入为7.74亿元，同比增长191.94%。海风业务毛利率接近70%，表现强劲。此外，福建省陆风和海风利用小时均较高，有助于公司风电板块持续贡献业绩。

• 盈利预测与估值
  根据预测，公司2022-2024年营业收入分别为134.65亿元、134.88亿元和135.93亿元，归母净利润分别为24.34亿元、25.84亿元和28.18亿元，对应每股收益分别为1.25元、1.32元和1.44元。公司PE估值分别为9.6倍、9.04倍和8.29倍，给予2022年14-17倍PE估值，合理股价区间为17.5-21.25元。

• 投资建议
  鉴于火电业务的改善预期以及海风业务的强劲增长，公司未来盈利前景看好，因此给予“买入”评级。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

股票基本信息

涨跌幅比较（单位：%）

风险提示

• 气价和煤价波动可能对公司成本产生影响。
• 风电利用小时数波动可能影响盈利能力。
• 用电需求增速放缓可能对整体业绩造成压力。

投资评级系统说明

• 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
• 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%。
• 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%。
• 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。

免责声明

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• 研究助理：袁玮志
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