20170521-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场窄幅震荡_本周组合表现各异_18页_1mb
报告摘要
金工研究/量化投资周报总结（2017年05月21日）
核心内容概述
本报告总结了华泰证券研究所于2017年5月20日发布的华泰基本面量化选股周报，重点分析了三个量化选股策略在2017年5月15日至19日的市场表现，以及这些策略在不同时间段内的历史表现。
主要观点
- 本周（2017-05-15至2017-05-19）市场整体窄幅震荡，华泰基本面量化选股组合表现各异，其中高股息率组合、低市收率组合和相对市盈率组合分别获得0.78%、**0.74%和1.96%**的绝对收益。
- 相对市盈率组合表现最佳，其绝对收益达到1.96%，显著优于沪深300指数和中证500指数，超额收益分别为1.42%和0.07%。
- 高股息率组合和低市收率组合在本周均跑赢沪深300指数，但未跑赢中证500指数。
- 高股息率策略以大市值股票为主，波动率较小，适合稳健型投资者。
- 低市收率策略在回测期间表现优异，年化收益率达34.64%，但其在2017年本年表现不佳，绝对收益为**-11.66%**。
- 相对市盈率策略在回测期间表现突出，年化收益率达37.72%，且在2017年本年仍保持正收益，绝对收益为4.96%。
关键信息
各策略近期表现（2017-05-15至2017-05-19）
| 策略 | 绝对收益 | 相对沪深300超额收益 | 相对中证500超额收益 | 最大回撤 | 日胜率（沪深300） | 日胜率（中证500） | 最高单日超额收益（沪深300） | 最高单日超额收益（中证500） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高股息率 | 0.78% | 0.24% | -1.11% | -0.96% | 60% | 60% | 0.23% | 0.42% |
| 低市收率 | 0.74% | 0.20% | -1.15% | -0.78% | 60% | 40% | 0.24% | 0.38% |
| 相对市盈率 | 1.96% | 1.42% | 0.07% | -0.55% | 80% | 40% | 1.06% | 0.63% |
各策略月度表现（2017-05-02至2017-05-19）
| 策略 | 绝对收益 | 相对沪深300超额收益 | 相对中证500超额收益 | 最大回撤 | 日胜率（沪深300） | 日胜率（中证500） | 最高单日超额收益（沪深300） | 最高单日超额收益（中证500） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高股息率 | -1.34% | -0.67% | 2.54% | -2.94% | 46.15% | 69.23% | 0.28% | 1.16% |
| 低市收率 | -1.05% | -0.39% | 2.83% | -4.88% | 53.85% | 53.85% | 0.24% | 1.40% |
| 相对市盈率 | -2.94% | -2.28% | 0.94% | -5.71% | 46.15% | 53.85% | 1.06% | 0.63% |
各策略年度表现（2017-01-03至2017-05-19）
| 策略 | 绝对收益 | 相对沪深300超额收益 | 相对中证500超额收益 | 最大回撤 | 日胜率（沪深300） | 日胜率（中证500） | 最高单日超额收益（沪深300） | 最高单日超额收益（中证500） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高股息率 | 0.50% | -1.34% | 5.97% | -6.60% | 47.78% | 53.33% | 0.69% | 2.42% |
| 低市收率 | -11.66% | -13.51% | -6.19% | -15.07% | 42.22% | 41.11% | 1.02% | 1.40% |
| 相对市盈率 | 4.96% | 3.11% | 10.43% | -5.71% | 57.78% | 60.00% | 1.14% | 1.61% |
策略构建说明
- 高股息率策略：等权重构建（非行业中性），入选50只股票，以2017年5月2日收盘价买入。
- 低市收率策略：流通市值加权构建（非行业中性），入选66只股票，以2017年5月2日收盘价买入。
- 相对市盈率策略：等权重构建（非行业中性），入选50只股票，以2017年5月2日收盘价买入。
风险提示
- 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，模型可能跑输市场。
- 策略表现受市场环境影响，需结合市场趋势进行动态调整。
策略简介
- 高股息率策略：基于高股息率、低市盈率、低市收率等指标，选取前50只股票，等权重配置。
- 低市收率策略：剔除市收率不显著的行业，选择每个二级行业市收率最低且收入增长较高的股票，流通市值加权配置。
- 相对市盈率策略：基于公司相对市盈率和分析师盈利预测增长，构建一个均值回归策略，等权重配置。
图表目录（简要）
- 图表1：基本面量化选股组合模拟净值（2017-01-03至2017-05-19）
- 图表2：基本面量化选股组合绩效评价
- 图表3-5：高股息率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-05-15至2017-05-19）
- 图表6-8：高股息率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-05-02至2017-05-19）
- 图表9-11：高股息率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-01-03至2017-05-19）
- 图表12：高股息率组合配置列表（2017-05-02）
- 图表13-15：低市收率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-05-15至2017-05-19）
- 图表16-18：低市收率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-05-02至2017-05-19）
- 图表19-21：低市收率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-01-03至2017-05-19）
- 图表22：低市收率组合配置列表（2017-05-02）
- 图表23-25：相对市盈率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-05-15至2017-05-19）
- 图表26-28：相对市盈率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-05-02至2017-05-19）
- 图表29-31：相对市盈率策略模拟净值、超额收益、单日超额收益（2017-01-03至2017-05-19）
- 图表32：相对市盈率组合配置列表（2017-05-02）
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