20221118-国新国证期货-油脂日评_库存持续增加_淡季抑制价格_3页_415kb

油脂市场周度总结（2022年11月18日）

核心内容

本周国内棕榈油市场整体呈现下跌趋势，受库存持续增加及进口成本上升等因素影响，棕榈油期货主力合约2301周跌幅达7.67%，报收7898元/吨。现货价格亦有所下滑，广东地区主流报价为8050元/吨，较上周下跌550元/吨。市场基本面呈现多空交织的态势，需关注后续库存变化、出口政策及天气因素对供需的影响。

主要观点

• 库存压力：国内棕榈油商业库存持续增长，截至11月15日（第45周）约为76.97万吨，较上周增加4.24万吨，增幅5.83%。同比2021年同期库存增长显著，增幅达77.88%。
• 进口成本上升：印尼恢复征收棕榈油出口关税，导致我国棕榈油进口成本增加，进口利润转为负值，可能抑制进口量，进而影响市场供应。
• 产量变化：马来西亚11月1-15日棕榈油单产减少5.54%，但出口量有所增加，出口量数据显示不同机构预测存在差异，但整体呈现上升趋势。
• 技术面表现：棕榈油期货价格在技术指标上出现走弱信号，日MA组合走平，周五收盘价回到MA组合之下，BOLL指标三轨趋于收口，价格落至中轨以下。MACD与SLOWKD指标均出现死叉，显示短期市场偏空。

关键信息

1. 市场表现

• 棕榈油期货：主力合约2301周跌幅7.67%，报收7898元/吨。
• 现货价格：
  • 广东地区：8050元/吨
  • 厦门：8100元/吨
  • 日照、张家港：8150元/吨
• 成交量与持仓：本周成交量482.1万手，周末持仓量39.8万手，较上周减仓26350手。

2. 基本面分析

• 马来西亚产量：11月1-15日单产减少5.54%，出油率微增0.02%，产量减少5.43%。
• 出口数据：
  • SGS：预计出口662,816吨，环比增加3.55%
  • ITS：预计出口714,518吨，环比增加12.72%
  • AmSpec：预计出口657,896吨，环比增加10.7%
• 印尼出口关税：印尼恢复征收棕榈油出口关税，导致我国进口成本上升，进口利润转负。
• 进口利润：11月17日棕榈油进口利润为-246.67元/吨，较11月16日减少293元/吨。

3. 技术面分析

• 趋势指标：日MA组合走平，周五收盘价回落至MA组合下方。
• BOLL指标：三轨趋于收口，价格落至中轨以下。
• 摆动指标：
  • MACD：DIFF、DEA线在0线上方形成死叉
  • SLOWKD：K线与D线在（60-80）区间形成双死叉，显示短期偏空信号

后期关注点

• 马棕库存变化：11月马棕库存预计止增转降，将缓解市场压力。
• 天气影响：东南亚即将进入雨季（11月至次年3月），棕榈油将步入减产周期，需关注极端天气对生产的影响。
• 印尼出口政策：印尼是否继续延长棕榈油出口关税豁免政策，将直接影响我国进口成本与市场供需。

技术面与基本面综合判断

当前市场在基本面和价格走势上均呈现偏空态势，库存增加与进口利润下滑对价格形成压制。技术指标显示短期市场可能延续弱势，需密切关注库存变化、天气情况及政策动向，以判断后续价格走势。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。