> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于近期全球主要央行的利率政策动向，重点分析了欧洲央行、日本央行及美联储的政策变化，并结合地缘政治局势与市场反应，探讨其对全球流动性及资产价格的影响。 ## 主要观点 - **日本央行政策转向**：日本央行正从长期超宽松政策向抗通胀紧缩周期转变，但因行长植田和男住院缺席6月议息会议，政策沟通的不确定性增加。 - **美联储面临挑战**：美联储在沃什上任后的首次FOMC会议中，需在强劲劳动力市场和特朗普对加息的反对之间做出平衡，政策独立性再次受到考验。 - **欧央行率先加息**：欧洲央行于6月11日宣布加息25个基点，为2023年以来首次，主要因中东冲突导致能源价格飙升，通胀压力上升。 - **全球流动性关注点**：日央行和美联储的政策指引将成为未来全球流动性的重要“风向标”。 - **市场预期变化**：市场对今年加息的预期显著上升，预计年内加息概率达59.4%，而降息概率降至1.0%。 - **地缘政治影响**：美伊局势反复，但整体降温，导致油价下跌，美元走弱，美债收益率下行，贵金属价格承压。 ## 关键信息 ### 1. 央行利率决议动态 - **欧洲央行**：6月11日加息25个基点，关键利率升至2.25%，为近3年首次加息，主要因能源价格上涨和通胀压力。 - **日本央行**：6月16日将公布利率决议，市场预期加息概率高，但植田和男缺席，副行长冰见野良三代为主持，内田真一主持新闻发布会。 - **美联储**：6月14日将公布利率决议，市场预期“按兵不动”，但政策路径仍受关注，尤其是沃什的表态及点阵图。 ### 2. 市场反应 - **股市表现**：全球主要股指分化，受地缘冲突影响，市场情绪波动。 - **贵金属价格**：黄金、白银、铜价格大幅下跌，因加息预期升温及油价下跌。 - **美债收益率**：受地缘冲突降温及加息预期变化影响，美债收益率大幅下行。 - **美元指数**：美元指数走弱，反映市场对加息预期的不确定性。 ### 3. 经济基本面跟踪 - **通胀**：美国通胀压力持续，能源成本为主要驱动因素。 - **就业**：初请失业金人数超预期，但低于去年同期。 - **需求**：美国零售增速下降，但运输增速上升，抵押贷款利率和房地产活动上升。 - **生产**：美国粗钢生产、炼油厂产能利用率强劲。 - **价格**：零售汽油价格回落，通胀预期下降。 - **金融条件**：美国信用利差上升，显示市场风险偏好回落。 ### 4. 美伊局势进展 - **冲突反复**：特朗普曾表示将对伊朗采取“全面胜利”行动，但随后取消，美伊协议接近签署。 - **协议前景**：美伊协议可能于周末在欧洲签署，局势整体降温，油价下跌。 ## 后续关注重点 - **6月15日～19日**：重点关注美伊局势进展、美联储利率决议、日本央行利率决议、欧元区5月CPI、美国5月零售销售月率等。 - **风险提示**：海外经济基本面变化、特朗普政府政策、中东局势变化均可能带来市场不确定性。 ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价收益20%以上 - “增持”：预期股价收益10%～20% - “持有”：预期股价收益-10%～10% - “卖出”：预期股价收益-10%以下 - **行业投资评级**： - “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上 - “中性”：预期行业指数涨幅-5%～5% - “弱于大市”：预期行业指数涨幅-5%以下 ## 法律声明与免责声明 - 本报告由天风证券发布，内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容仅适用于专业投资者，不保证内容的准确性、完整性或及时性。 - 投研服务实行签约白名单制，欢迎成为签约客户以获取更专业的服务。 ## 联系方式 | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------|------|------|------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 全国销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 全国销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 全国销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 全国销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 全国销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 全国销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |