传媒行业深度报告：元宇宙系列3，开放世界游戏，增长空间打开，引擎、设计与IP打造能力或为决胜关键-20220220-开源证券-26页_1mb

传媒行业深度报告总结：开放世界游戏与元宇宙的关联及市场前景

核心内容

开放世界游戏作为游戏行业的重要趋势，正逐步向手游领域渗透，并具备元宇宙的多个要素，如身份、社交、沉浸感和随时随地体验。其商业模式日趋成熟，为元宇宙商业化提供了启发。此外，NFT与游戏的结合，尤其是“NFT+游戏”模式，或将进一步放大国内开放世界游戏市场规模。

主要观点

1. 开放世界游戏的发展趋势

• 开放世界游戏是顶尖技术与设计的结合，已从PC和主机端扩展到手机端，成为未来手游的重要趋势。
• 开放世界游戏具有玩法融合性强、用户可自由探索和创造的特性，能有效提升游戏用户规模和生命周期。
• 开放世界游戏分为1.0、2.0和3.0三个阶段，其中3.0游戏满足地图、玩家和规律的开放，代表未来发展方向。

2. 元宇宙要素与商业模式

• 开放世界游戏已具备部分元宇宙要素，如身份、社交、沉浸感和随时随地体验，是元宇宙的重要雏形。
• 开放世界游戏的商业模式从Pay to Play到Pay to Win，再到Pay for Love，最后发展为UGC平台的多元化变现模式。
• 《Roblox》构建了以虚拟货币Robux为基础的创作者经济模型，成为元宇宙商业化的重要参考。

3. 市场空间与关键要素

• 根据中性假设，2025年国内开放世界手游市场规模或达448.32亿元，2021-2025年复合增速约为51.75%。
• 游戏引擎、游戏设计和IP打造能力是开放世界游戏胜出的关键因素。游戏引擎决定了游戏表现水准，游戏设计影响核心体验，IP是创意来源和商业化手段。

4. NFT与游戏的结合

• NFT与游戏结合，赋予游戏内容更多文化价值与IP属性，提升用户付费意愿和规模。
• “NFT+游戏”模式有助于延长游戏生命周期，增强用户粘性，同时降低获客成本。
• 海外区块链游戏如《The Sandbox》和《Decentraland》在Facebook更名为Meta后，代币价格和NFT交易额显著增长，显示NFT与游戏融合的潜力。

关键信息

市场规模预测

• 2025年国内开放世界手游市场规模预计达448.32亿元，复合增速51.75%。
• 2024年全球区块链游戏收入规模或达百亿美元。

重点推荐公司

• 完美世界：推出国内首款基于UE4引擎的开放世界手游《幻塔》，具备自研引擎和商业化能力。
• 心动公司：拥有快速增长的TapTap平台，成为开放世界游戏重要分发渠道。
• 腾讯控股：拥有丰富的IP资源和Epic虚幻引擎，具备开放世界游戏研发和运营优势。
• 网易-S：拥有自研引擎和IP储备，如《梦幻西游》和《我的世界》中国版。
• Roblox：全球最大沙盒游戏平台，用户规模庞大，具备成为元宇宙雏形的潜力。
• 汤姆猫：以汤姆猫IP为核心，尝试NFT与游戏IP结合，有望受益于NFT带来的变革。
• Unity Software：作为主流游戏引擎供应商，受益于开放世界游戏对引擎需求的快速增长。

风险提示

• 游戏引擎技术发展不及预期，可能影响游戏品质和开发效率。
• 区块链技术及NFT在国内游戏市场的应用可能面临监管风险。

图表与数据参考

• 图1-23展示了开放世界游戏的发展历程、用户增长、市场结构及NFT交易情况。
• 表1-8提供了开放世界游戏发展阶段、市场预测、公司进展及受益标的的详细信息。

结论

开放世界游戏作为游戏形态的重要发展方向，具备元宇宙的多种要素和成熟的商业模式。其市场空间广阔，尤其是结合NFT后的“NFT+游戏”模式，或将显著提升国内开放世界游戏的市场规模和用户付费意愿。具备引擎、设计和IP打造能力的头部游戏研发商和引擎开发商或将在这一趋势中受益。