20170807-东兴证券-农林牧渔行业2017年8月第1周周报_禽链反弹逻辑不变_关注中报预期差_21页_1mb

农林牧渔行业2017年8月第1周周报总结

核心内容

• 上周农林牧渔（申万）整体下跌0.48%，跑输沪深300约0.09个百分点，跑输整体大盘约0.75个百分点，行业排名为第16位。
• 农林牧渔子行业中，农业综合表现最佳，涨幅6.9%；海洋捕捞表现最差，跌幅2.8%。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格周涨幅1.65%，仔猪价格周涨幅0.77%，猪肉价格周跌幅2.28%。
• 供给方面，7月压栏导致8月供应短暂下降，北方大雨影响转运，利好猪价。
• 需求方面，高温缓解与“贴秋膘”习俗提振需求，预计8-9月猪价或小幅上涨至15元/公斤。
• 长期来看，受大周期下行影响，猪价上涨空间有限。

家禽市场

• 白羽肉鸡均价上涨7.0%，鸡苗均价上涨64.1%，但随后价格回落。
• 毛鸡出栏量偏低，毛鸡价格震荡上行，肉鸡苗因价格涨势过快导致补栏意愿受打压。
• 禽链反弹逻辑不变，行业深度去产能叠加消费旺季，景气行情可持续。
• 建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

水产市场

• 草鱼、鲢鱼、鲍鱼、海参、扇贝价格与上周末持平。
• 大宗草鱼、鲤鱼价格稳定。

农作物市场

• 国内玉米价格震荡偏弱，受南方春玉米上市及进口粮源充足影响。
• 玉米价格短期弱势调整，但北方大雨对价格形成支撑。
• 糖价涨跌互现，云南糖价上涨，但整体市场需求不振。
• 棉价上涨，但储备棉拍卖降温，国际产量预期增加，利空棉价。

关键信息

政策动态

• 环境保护部原则通过《农用地土壤环境管理办法（试行）（草案)》，加强农用地土壤环境保护。
• 新《主要农作物品种审定标准》施行，品种审定向分类管理和多元化方向发展。
• “保险+期货”试点首单玉米收入险合约签订，为玉米种植户提供收入保障。

重点公司动态

• 新希望：2016年度权益分派实施。
• 绿康生化：2017年半年度业绩快报，净利润同比减少22.55%。
• 百洋股份：收购火星时代并募集配套资金获证监会核准。
• 雪榕生物：签署投资协议书，设立子公司；半年度报告显示净利润同比增长224.93%。
• 新五丰：控股股东股权划转，触发要约收购义务。
• 西部牧业：7月自产生鲜乳销售量环比下降11.54%。
• 温氏股份：7月商品肉猪销售均价下降，但销量同比上升；非公开发行股票获证监会核准。
• 量子高科：变更《阿力果战略合作协议》，取消年度销售目标。
• 丰乐种业：全资子公司收购楚丰协成51%股权。

投资策略及重点推荐

投资主线

1. 中报业绩确定性标的
2. 后周期相关标的

重点推荐公司

• 京蓝科技：强烈推荐，EPS 16A为0.06元，17E为0.60元，18E为0.80元；PE 16A为270.33，17E为27.03，18E为20.22。
• 海大集团：强烈推荐，EPS 16A为0.55元，17E为0.77元，18E为0.92元；PE 16A为31.35，17E为22.44，18E为17.60。
• 荃银高科：强烈推荐，EPS 16A为0.10元，17E为0.13元，18E为0.19元；PE 16A为172.81，17E为102.39，18E为73.34。
• 禾丰牧业：强烈推荐，EPS 16A为0.51元，17E为0.61元，18E为0.77元；PE 16A为21.10，17E为17.63，18E为13.96。
• 生物股份：强烈推荐，EPS 16A为1.11元，17E为1.34元，18E为1.72元；PE 16A为34.53，17E为25.18，18E为19.62。

投资组合

• 上周投资组合：京蓝科技（20%）、海大集团（20%）、荃银高科（20%）、禾丰牧业（20%）、生物股份（20%），组合收益率-1.98%，跑输沪深300指数1.17个百分点，跑输行业指数0.79个百分点。
• 本周投资组合与上周相同，仍为上述五家公司，各占20%权重。

风险提示

• 畜禽产品价格波动风险
• 疫病风险

行业重点公司周涨跌幅

涨跌幅前十名

1. 大禹节水：9.7%
2. 通威股份：8.4%
3. 海南橡胶：6.9%
4. 华英农业：6.6%
5. 香梨股份：5.3%

涨跌幅后十名

1. 华资实业：-8.0%
2. 雪榕生物：-6.9%
3. 金河生物：-5.9%
4. 中水渔业：-5.3%
5. 佳沃股份：-5.1%

行业评级体系

• 公司投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级（以沪深300指数为基准）：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本周农林牧渔行业整体表现不佳，但部分子行业如农业综合表现突出，而海洋捕捞表现疲软。生猪市场因供给偏紧与需求提振，价格小幅上涨；家禽市场因前期去产能与消费旺季，价格仍处上涨通道。玉米市场因供应过剩与北方降雨影响，价格弱势调整；糖价因市场清淡与企业出货积极，震荡偏弱运行。棉花市场因政策与国际产量预期，价格略有上升。节水灌溉与动物保健板块受益于政策利好，前景看好。投资建议关注中报业绩确定性标的与后周期相关标的，重点推荐京蓝科技、海大集团、荃银高科、禾丰牧业、生物股份。