20170807-华创证券-农林牧渔行业周报：继续推荐白马龙头、禽链标的，中期博弈业绩预期差_19页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为农林牧渔行业周报，主要分析了行业近期表现、数据变化、投资建议及行业动态。报告指出，当前行业面临一定的市场波动，但部分龙头企业仍具备增长潜力，建议投资者关注特定板块及公司。

主要观点

行业整体表现：上周（7月31日至8月4日），农林牧渔(申万)指数下跌0.48%，跑输沪深300指数0.09个百分点。2017年年初至今，农林牧渔指数下跌17.33%，在申万28个子行业中排名第27位。
投资建议：继续推荐白马龙头、禽链标的，中期博弈业绩预期差。重点推荐海大集团、通威股份、普莱柯、生物股份、中牧股份等公司，其中海大集团、牧原股份、益生股份、通威股份、普莱柯、生物股份、中牧股份、隆平高科等公司被给予“强烈推荐”或“推荐”评级。
饲料行业数据：7月饲料上市公司销量数据稳健，海大集团总量同比增长20%，其中猪料同比增长30%，水产料同比增长40%。大北农配合料同比增长10%以上，金新农猪料同比增长12%，唐人神饲料总量同比增长24%。
养殖板块数据：生猪价格小幅上涨1.59%，猪肉价格小幅下跌1.17%。猪粮比为7.62，同比下跌16.36%。自繁自养头均盈利273.18元/头。仔猪价格同比下跌30.68%，二元母猪价格同比下跌14.57%。
肉鸡板块：父母代鸡苗价格维持低位，种鸡存栏量下降，预计肉鸡板块将在短暂调整后重新步入上行通道。鸡苗价格和肉毛鸡价格略有波动，但整体趋势向好。
行业动态：安伟捷收购哈伯德育种公司，温氏、海大等十大农牧企业上榜《财富》中国500强，环保部将畜禽养殖业列为排污许可重点管理行业，农产品期货加速上市，棉纱期货即将挂牌。

关键信息

一、投资策略与建议

海大集团：预计2017-2018年PE为22x、18x，水产料销量有望恢复高增长，整体业绩成长确定性强。
通威股份：股价被低估，虽然上涨逻辑在光伏业务，但水产饲料利润回暖显著，预计2017年饲料板块利润同比增长50%，达1.7亿元。
普莱柯：预计2017、2018年净利润分别为2.26亿、3.36亿元，PE分别为33x、25x，新业务具有成长潜力。
生物股份：春防政府招采业务同比增长10%以上，市场苗销售保持高增速，A-O双价苗上市增强竞争优势。
大北农：直销比例上升至40%，配合料销量同比增长10%以上，预计2017-2018年PE为23x、19x。
隆平高科：“隆两优”、“晶两优”销售成绩优异，18年或保持旺销，后续产业整合值得期待。

二、行业数据点评

初级农产品：玉米现货价下跌0.27%，同比下跌8.06%；大豆现货价与上周持平，同比下跌2.21%；豆粕现货价下跌0.72%，同比下跌9.57%；小麦现货价上涨0.46%，同比上涨6.55%。
农产品加工及养殖：生猪价格上涨1.59%，同比下跌21.89%；猪肉价格下跌1.17%，同比下跌25.55%；猪粮比下跌2.71%，同比下跌16.36%；仔猪价格微涨0.08%，同比下跌30.68%；二元母猪价格下跌6.52%，同比下跌14.57%。

三、估值分析

农业板块：8月4日绝对PE为26.89倍，绝对PB为3.24倍，低于历史均值。相对中小板PE为0.67倍，相对沪深300PE为1.91倍。
估值趋势：农业板块PE和PB走势显示，当前估值处于较低水平，具备一定的投资吸引力。

四、行业动态

安伟捷收购哈伯德：安伟捷收购哈伯德，加强其在全球肉种鸡市场上的地位。
农牧企业上榜500强：温氏、海大等十大农牧企业上榜2017年《财富》中国500强。
环保政策影响：畜禽养殖业被列为排污许可重点管理行业，环保要求趋严。
农产品期货上市：棉纱期货即将挂牌，为涉棉企业提供风险管理工具。

投资评级体系

公司评级：强推（预期未来6个月内超越基准指数20%以上）、推荐（预期未来6个月内超越基准指数10%-20%）、中性（预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间）、回避（预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间）。
行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%）、回避（预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。